长阳指路式选股策略概述 [page::0][page::1]

• 设计基于K线形态识别选股方法，核心是筛选满足涨停后股价多头排列、连续阳线和收盘价不低于涨停价3%的三类策略。

- 以A股上市超120个交易日个股为样本，滚动窗口动态选取符合形态股票群。

• 典型案例为塔牌集团（002233），自涨停日至20多个交易日后累计涨幅达43.83%。

各策略胜率及表现对比 [page::2][page::3][page::4][page::5]

| 策略名称 | 选中率(均值%) | 5日绝对收益胜率(均值%) | 10日绝对收益胜率(均值%) | 20日绝对收益胜率(均值%) | 40日绝对收益胜率(均值%) | 60日绝对收益胜率(均值%) |
|-----------------------------|---------------|------------------------|-------------------------|-------------------------|-------------------------|-------------------------|
| 多头排列且收盘价≥涨停价3% | 约1.0 | 59.7 | 59.7 | 56.6 | 58.5 | 63.0 |
| 涨停后连续5个交易日均收阳线 | 约0.03 | 87.4 | 93.6 | 87.3 | 87.5 | 87.3 |
| 连涨5日 | 约0.05 | 65.9 | 72.1 | 64.9 | 69.7 | 68.9 |

• “涨停后每日均收阳线”策略表现最佳，中短期绝对收益胜率均超过80%，10日胜率达到93.59%。

- “多头排列且收盘价不低于涨停价3%”策略表现相对较弱，整体胜率低于70%。

• 连涨5日策略对滚动周期敏感，频率调整越频繁，胜率下降明显。

- 策略胜率对沪深300的跑赢概率相对一般。

策略应用与改进方向 [page::5]

• 该技术形态识别策略具备较高的中短期选股效能，适用于A股市场短线及中线操作。

- 现策略选中率较低，且存在滚动调整导致漏选股票问题。

• 后续工作将结合成交量、换手率等指标，优化筛选逻辑，实现策略的更高准确性和实用性。

历史成分股展示（“涨停后连续5个交易日均收阳线”策略样本）[page::6][page::7]

• 包括诸多知名股票如海通证券、北辰实业、贵州茅台、厦门国贸等，体现策略涵盖面广泛且具备较强选股实效。

- 多周期滚动窗口样本详细列明，方便投资者历史回测和跟踪。

金融工程研究报告：“长阳指路式”技术形态选股详尽分析

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一、元数据与概览（引言与报告概览）

报告标题：按图索骥：长阳指路式选股
作者：程志田（国海证券研究所金融工程总监）
发布机构：国海证券研究所
发布日期：2011年（报告中考察截止2011年4月29日）
研究主题：基于技术分析中“涨停后碎步上行”K线形态的选股策略研究，探索成交后的后续走势及盈利概率，尤其关注A股“长阳指路式”三种具体形态的效用。

核心论点：
报告围绕A股市场的一种观察经验——“首先拉出涨停板，再以斜坡碎步向上吸筹”的特定K线形态，认为其具备较好的后期股价表现潜力。基于此，通过构建“长阳指路式”三种技术选股策略，从涨停后的股票中筛选潜力股，并验证其中短期内的绝对收益及超频表现概率。
评级未具体针对某只股票，而是基于策略整体表现作统计分析。报告主推策略为“涨停后连续5个交易日均收阳线”形态，表现最好，胜率甚至可达100%。

报告着重传递的信息是：

• 利用涨停板后的K线形态可以较大概率把握未来中短期绝对收益股票。

- 不同细分策略表现差异明显，其中每日均收阳线表现更稳健优异。

• 该策略虽有价值，但仍存在选股率较低和漏选问题，未来将继续优化。

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二、逐节深度解读

2.1 引言与研究背景

报告开篇强调涨停板的象征意义：涨停作为股市人气聚集的明确信号，其后的走势蕴藏强劲的市场情绪和潜在投资机会。以2010-2011年市场中知名案例（广晟有色、钢铁板块等）佐证发生规律——涨停后碎步上行股票有良好表现。

为此，报告具体选定了塔牌集团（002233）作为经典案例，展示其2011年2月14日跳空涨停后，股价稳定上扬，累计涨幅$43.83\%$，抗跌能力突出，验证“拉涨停后斜坡上行吸筹”的形态投资价值。[page::0,1]

2.2 “长阳指路式”形态选股策略定义

将选股范围限定为上市时间超过120个交易日的A股。策略理念：“按图索骥”，寻找曾于过去10个交易日内出现涨停板，且分成三类形态：

1. 策略一】涨停后，股价均线系统呈多头排列，且每日收盘价不低于涨停价3%—条件宽松，含义为均线多头且价稳健。

2. 策略二】涨停后每日均收阳线—连续收阳形态，反映趋势较强。

1. 策略三】涨停后连涨5日—最严苛条件，考察5个连续交易日连阳。

此三种策略的设计旨在不同程度筛选出涨停后持续强势股，衡量其后续的短中期业绩表现。[page::1]

2.3 策略绩效与胜率统计解读

通过滚动窗口动态选股（10、20、40、60日滚动调整），报告评估了每种策略在未来 windows（5日，10日，20日，40日，60日）内的绝对收益情况。

• 策略一（多头排列且最低收盘价条件）

入选股票多，形态较宽泛导致收益表现参差，整体中短期绝对收益概率较低，大多数时间未超越70%。表现逊色。

• 策略二（涨停后每日均收阳线）

绝对收益概率均超过80%，表现稳健。且随着滚动周期增大，尤其在20日窗口，胜率达到100%，显示高度持续的上涨趋势可靠性。

• 策略三（涨停后连涨5日）

虽然严格，但受到滚动调整频率影响较大，胜率随调整频率提升而下降。但整体中长期（20日以上）表现优良，某些期间同样可达100%。

因此，“长阳指路式”中，策略二的胜率与统计表现尤为亮眼，推荐关注。

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三、图表深度解读

3.1 图1：塔牌集团2011年一季度日K线图

（图地址：images/0e3eb817f7eefadb734f8387bfc05b1a2a041b850f943b9691caebc0fb9a39c4.jpg?page=1）

该图清晰展示了塔牌集团2011年2月14日涨停后，股价从约13元上涨至超22元，且股价多日围绕上升均线斜坡碎步上行，展示了典型的“拉涨停后碎步上行”行情。长期持续性高涨并未因大盘波动出现明显回落。图中多条均线（MA5，MA10，MA30，MA60）呈多头排列趋势，验证策略中“均线多头排列”的技术条件。

• 这一例子直观说明策略背后技术形态的实际存在及效果。

- 通过视觉传达该形态的稳健和趋势性，进一步佐证该涨停后股价碎步爬升现象。

3.2 多张表格：策略胜率统计（表1-4）

这四张表分别体现了在不同滚动周期（60日、40日、20日、10日）下，三种策略的选中率及对应未来5、10、20、40、60天内获得绝对收益和相对沪深300指数跑赢概率。

几个关键点：

• 选中率远低于市场平均，意味着策略筛选后成分股数量有限，有严格过滤特性。

- 策略二（5日内均收阳线）几乎在各表的绝对收益概率中均表现接近甚至达到100%，尤其在10日滚动中，10日、20日内均录得极高概率。

• 策略三连涨5日的模式在选中率更低，并且随着滚动频率递增，表现波动更大，但长期依然表现优良。

- 策略一的表现相对分散且常常低于60%胜率界线，反映其筛选条件较宽泛、效果一般。

这些表格实证数据为策略选股效果给出了强力支持，也提醒投资者应注意策略选股的稀缺性和频繁调整带来的影响。

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四、估值分析

本报告未针对单只股票进行估值模型分析，不涉及传统估值方法如DCF或P/E估算，而是着重于技术形态信号的统计胜率研究。其“估值”可理解为策略有效性和胜率的概率论意义。报告通过统计历史数据验证技术形态信号的未来价格上涨概率，是一种量化的选股方法论验证。

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五、风险因素评估

报告中对风险的明示较为有限，但提到该策略存在以下不足：

• 股票选中率较低：意味着策略适用股票池较窄，可能导致投资机会遗漏。

- 滚动周期摩擦漏选股票：动态选样调整过程中可能错失部分机会，策略的稳定性和连续性需关注。

此外，技术形态预测始终存在市场波动性和偶发事件风险，不能保证所有满足条件的股票都能实现预期收益，投资者应注意策略固有的局限性。未来报告将引入成交量、换手率等技术指标以完善策略。

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六、批判性视角与细微差别

• 策略一表现逊色，提示“均线多头且价格稳定”这一条件较为宽泛，未充分体现形态上升动能，凸显技术形态中细节判断更为重要。

- 策略三对滚动频率敏感，说明连续连涨形态可能因市场环境变化、交易成本等原因而不稳定，这种苛刻条件下的高胜率需要投资者根据交易频率灵活调整。

• 统计胜率虽高，但策略的选中率极低（部分为0.00%-1%之间），存在样本偏少和过拟合风险，应谨慎使用。

- 报告中虽然强调策略胜率，但对收益幅度、风险回撤等指标分析不足，实际应用时需综合考虑。

• 未来结合更多技术指标的承诺表明当前方法仍有适应环境和完善的必要。

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七、结论性综合

该报告通过严谨的技术形态识别与回测，提出并实证支持了“长阳指路式”三大技术选股策略，重点体现了“涨停后每日均收阳线”形态在A股市场的中短期绝对收益概率的显著优势。

• 调研期间（2006-2011年）内，该策略对应股票未来5至60日内获得上涨的概率常超过80%，在部分时间窗口甚至达到100%胜率，表现极为稳健。

- 典型案例如塔牌集团2011年涨停后的碎步上行，明确展示了形态特征的实际投资价值。

• 策略一（均线多头排列价稳）表现较弱，策略三（连涨5日）表现依滚动频率敏感但长线收益优良。

- 尽管选中率较低导致覆盖面有限，且存在滚动周期摩擦问题，投资者可结合成交量、换手率等辅助指标，期待后续更完善的选股框架。

最终，报告明确传递“长阳指路式”形态识别技术作为中短期选股利器的实用价值，指导投资者利用涨停后的技术形态识别具备持续上涨潜力的股票群，有助于更科学、系统地挖掘市场机会。[page::0-5]

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附录：图表示意

图1：塔牌集团2011年Q1日K线图

该图展示了涨停后股价一路破高，均线多头排列，体现了“长阳指路式”策略的技术形态特征。

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关键词术语解读

• 涨停板：股票当日涨幅达到交易所规定的最大限制，股票价格停止上涨形成的价格。

- K线形态：股票价格在一定时间内开盘、最高、最低、收盘价构成的图形，用于分析价格走势和预测未来趋势。

• 均线多头排列：短期均线在长期均线之上，呈现正向排列，表明股价具备上升动能。

- 绝对收益概率：选中股票在一定时间窗口内价格上涨的概率。

• 滚动选样窗口：在时间序列数据上不断前移设定期限进行动态检测和选样的方法。

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综上所述，该报告通过系统的数据实证，提出并验证了基于涨停后的连续阳线形态的选股策略，既有理论基础又有经验数据支撑，为投资者提供了一种有效的技术分析和量化选股方法。[page::0-8]

报告