【中国银河策略】市场“矛”与“盾”的关键仍在原油
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摘要
本报告认为近期A股处于震荡调整阶段，外部美伊冲突与原油价格波动仍是影响市场“矛”（进攻）与“盾”（防御）结构的关键变量，油价上行会抬高通胀预期并抑制降息预期，从而短期强化能源与防御性板块而压制科技成长；若冲突缓和、油价回落则有利于成长股修复 [page::0][page::8]. 报告同时回顾了本周资金流、成交与估值变化（全A PE(TTM)≈22.36倍，处于历史高位分位数），并给出配置建议：短期关注能源（油气、煤炭、航运）与有色估值修复机会，阶段性配置银行/公用等防御性资产，以及长期关注科技创新与产业链确定性板块 [page::3][page::5][page::8].
