弹性资产配置 （FAA） 在 ETF 市场上的应用
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摘要
报告基于Keller和Putten（2012）提出的柔性资产配置（FAA）策略，围绕2014年至2021年我国ETF市场进行实证研究。筛选权益、债券、货币及跨境ETF为标的，将收益率、波动率、相关性纳入损失函数构建资产组合，调整不同周期参数形成多期限FAA策略。回测显示，FAA策略显著优于基准等权重策略，尤其20天期限策略表现最优，年化收益达16.17%，夏普比率接近1，且最大回撤大幅下降，特别在2015年股市波动期有较强防御能力。三月份组合配置银华日利ETF、国债ETF和标普500ETF为主。策略适合ETF市场灵活资产配置，具备良好风险收益特征与稳定性 [page::0][page::2][page::5][page::8][page::10]。
