公募基金总规模及分类表现 [page::1][page::2]

• 2025年二季度末，公募基金总数量11868只，规模33.01万亿元，较上一季度增长5%。

- 非货币基金数量11504只，总规模19.1万亿元，环比增长5.47%。

• 债券型FOF基金和商品型基金规模增速最快，分别环比增110.38%和47.98%。

- QDII债券型基金及混合型基金规模出现明显缩水，环比分别降62.03%和26.60%。

主动权益基金规模和仓位分析 [page::3][page::4][page::5]

• 主动权益基金数量4242只，规模3.41万亿元，环比微降1.6%。

- 股票仓位88.63%，环比提升0.43%，重仓股仓位38.89%，环比下降0.6%。

• 板块配置中金融板块仓位提升0.74%，科技板块提升0.71%，消费板块下降1.71%。

- 主动增持行业集中于通信、非银、银行，主动减持食品饮料、汽车、电力设备。

主动权益基金行业及股票持仓分布 [page::5][page::6][page::7]

| 一级行业 | 重仓规模(亿元) | 环比变动 | 重仓规模占比 | 超配中证全指(%) |
|----------|---------------|---------|--------------|------------------|
| 电子 | 2471.71 | -3.06% | 18.73% | +7.51 |
| 医药生物 | 1417.54 | -0.26% | 10.74% | +3.05 |
| 电力设备 | 1315.04 | -11.74% | 9.96% | +2.51 |
| 食品饮料 | 938.94 | -26.14% | 7.11% | +2.11 |
| 汽车 | 817.76 | -21.69% | 6.20% | +1.43 |

• 主动权益基金二级行业超配以半导体(+5.08%)、化学制药(+3.37%)、电池(+2.89%)、通信设备(+2.32%)为主。

- 主动增持主要集中在通信行业，增持资金259.1亿元，非银金融94.8亿元，银行84.1亿元。

• 主动减持主要集中在食品饮料(-253.2亿元)、汽车(-203亿元)、电力设备(-175.3亿元)。

主动权益基金重点重仓股票及变动 [page::7][page::8]

• 2025年Q2主动权益基金重仓股数量2406只，覆盖度提升至29.6%。

- 最大重仓股票为宁德时代(532.8亿元)、贵州茅台(328.2亿元)、美的集团(270.5亿元)。
| 股票名称 | 主动增持资金(亿元) | 主动减持资金(亿元) | 季度涨幅(%) |
|----------|------------------|------------------|------------|
| 中际旭创 | +127.2 | - | 48.46 |
| 沪电股份 | +82.1 | - | 31.93 |
| 新易盛 | +74.1 | - | 81.97 |
| 比亚迪 | - | -140.0 | -11.47 |
| 贵州茅台 | - | -65.3 | -7.93 |

固收+基金资产规模与配置情况 [page::9][page::10][page::11]

• 固收+基金规模1.87万亿元，数量达1707只，杠杆率升至116.24%。

- 股票仓位降至8.01%，债券仓位增至103.89%。

• 债券配置中信用债占比70.77%，利率债占比22.21%，可转债占比9.01%。

固收+重仓行业及债券持仓情况 [page::11][page::12]

• 重仓行业有色金属、银行、电子行业持仓领先。

- 重仓债券主要为AAA评级可转债和国债，如兴业转债102.84亿元、上银转债61.73亿元。

纯债基金规模及杠杆率变化 [page::12][page::13][page::14]

• 纯债基金规模7.49万亿元，数量2449只，季度规模提升4.72%。

- 短期纯债型基金杠杆率升至114.54%，持有信用债92.02%，利率债19.28%。

• 中长期纯债型基金杠杆率升至123.01%，信用债占比54.66%，利率债62.55%。

FOF基金规模与重仓情况 [page::15][page::16][page::17]

• FOF基金数量518只，规模1556.79亿元，偏债混合型FOF规模增长71.12亿元。

- 重仓基金中主动权益类偏好大成高鑫A；固收+类偏好易基岁丰添利LOF；纯债类偏好广发纯债A。

• 被动指数类重仓黄金ETF，重仓基金78只，平均持仓4.9%。

- 高权益仓位的FOF基金表现更佳，部分绩优产品季度涨幅超7%。

公募二季报深度解析报告

主题：公募基金2025年二季度表现分析——主动权益增持通信、非银，债基规模大幅回升
作者：开源证券金融工程团队（魏建榕、张翔等）
发布日期：2025年7月21日
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一、元数据与报告概览

本报告由开源证券金融工程研究团队编撰，首席分析师魏建榕主导，发表时间为2025年7月21日，聚焦2025年二季度中国公募基金的数量、规模、资产配置及行业偏好演变。报告涵盖主动权益基金、固收+基金、纯债基金及FOF基金四大领域，系统剖析基金资产配置变动趋势、行业及个股偏好、杠杆率变化与基金绩效表现。

报告核心论点为：

• 公募基金整体规模延续上升趋势，特别是债券基金规模大幅回升。

- 主动权益基金重仓股集中度持续降低，整体股票仓位略有提升，重点增持通信和非银金融板块，减持消费大盘股如食品饮料和汽车。

• 固收+基金杠杆率提高，股票仓位下降，债券仓位显著增长。

- 纯债基金规模增长，杠杆和信用债占比均同步提升。

• FOF基金规模稳步增长，偏债混合FOF表现优异。

整体对公募行业资产配置结构和投资策略变迁提供了详实的定量与定性分析，体现市场风险偏好、宏观经济环境与行业基本面的共同影响。

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二、报告逐节深度解读

2.1 公募基金整体规模与结构

2025年二季度末，公募基金总数量为11,868只，资产总规模达到33.01万亿元，同比增长环比双升5%。剔除货币市场基金后，基金数量为11,504只，规模19.1万亿元，环比增长5.47%。此外，债券型FOF基金和商品型基金的季度规模增速高达110.38%和47.98%，表现亮眼，而QDII债券型和混合型基金规模则显著下降，分别下降62.03%和26.60% (页1-2)[page::1,page::2]。

图表解读：

• 图1与图2展示了2015年至2025年6月期间基金总数量及规模的稳健增长轨迹，显示基金市场不断扩大，股票市场和债券市场资金分布随政策引导和市场表现动态调整。[page::2]

- 各类基金规模表现多样，商品型基金和债券FOF基金大幅扩张表明风险偏好上升及债市配置需求提升。

2.2 基金收益状况

2025Q2 各类基金收益普遍为正，且Reits和QDII基金收益中位数领先，分别为8.12%和6.32%，债券型基金表现相对弱势，中位数0.96%。普通股票型基金中位数收益为2.04%，被动指数型及增强指数型基金略逊色。说明权益市场中成长性及跨境投资表现韧性较好，而债券市场收益受利率及信用风险因素影响较大(页2-3)[page::2,page::3]。

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2.3 主动权益基金

规模与数量

主动权益基金分类包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、增强指数型，股票仓位连续4季度均超过60%。2025Q2末主动权益基金规模3.41万亿元，数量4242只，较Q1小幅减少1.6%。新发基金数量124只，份额560.91亿份，为近十年活跃水平，显示市场活跃度稳定 (页3-4)[page::3,page::4]。

股票仓位与重仓集中度

主动权益基金整体股票仓位为88.63%，环比提升0.43%，其中灵活配置型基金仓位86.29%，增强指数型基金最高达92.68%。重仓股集中度下降0.6%至38.89%，显示投资组合更加分散，降低个股集中风险(页4-5)[page::4,page::5]。

板块与行业配置

消费板块仓位下降1.71%，金融板块上升0.74%，科技板块也增长0.71%，反映对高成长和金融周期的适度看好。行业方面，主动增持通信（259.1亿元）、非银（94.8亿元）、银行（84.1亿元），主动减持食品饮料（-253.2亿元）、汽车（-203亿元）及电力设备（-175.3亿元），表明基金经理偏向科技成长和金融行业，规避传统消费和部分周期行业(页5-7)[page::5,page::6,page::7]。

重仓股票特征

重仓A股股票数量达2406只，覆盖率提升至29.6%，重仓股分散趋势明显。重仓最大个股包括宁德时代（532.8亿元）、贵州茅台（328.2亿元）、美的集团（270.5亿元）等。主动增持股票以中际旭创、沪电股份、新易盛等成长股为主，主动减持比亚迪、贵州茅台、立讯精密等龙头成熟股。港股配置方面，医疗保健连续增持152.2亿元，科技资讯板块则遭减持(页7-9)[page::7,page::8,page::9]。

绩优基金表现

主动权益领域中，二季度前十名绩优基金季度收益均超过28%，聚焦北交所主题、新消费、创新医药及港股，体现基金经理对高成长及细分行业的偏好(页8-9)[page::8,page::9]。

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2.4 固收+基金

规模与发行活动

固收+基金定义为混合债券型、偏债混合型、灵活配置型，股票仓位小于40%。截至2025Q2末，固收+基金数量1707只，规模1.87万亿元，较Q1增加823亿元，显示资金流入明显。新发基金23只、新发份额239.36亿份，处于历史中枢水平(页9-10)[page::9,page::10]。

资产配置

杠杆率上升至116.24%，股票仓位下降至8.01%，债券仓位提升至103.89%，现金仓位小幅增加至1.68%，显示固收+策略更加依赖债券资产配置，削减股票敞口对冲风险(页10-11)[page::10,page::11]。

债券券种分布

利率债仓位提升至22.21%，信用债占比70.77%，可转债仓位小幅下降至9.01%，ABS仅0.36%，债券配置趋向高等级信用债与利率债，风险控制较为谨慎(页11)[page::11]。

行业与债券重仓

重仓有色金属、银行、电子，重仓债券包括兴业转债、上银转债、浦发转债等AAA级可转债及国债、国开债，流动性与信用质量均为重点考虑因素(页11-12)[page::11,page::12]。

绩优基金

固收+前十名基金季度收益均高于4%，表现稳定，体现固收+策略具备良好的风险调整后收益能力(页12)[page::12]

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2.5 纯债基金

规模与发行

纯债基金数量2449只，规模7.49万亿元，季度环比增长4.72%。其中中长期纯债型基金规模6.35万亿元，短期纯债基金规模1.14万亿元。新发基金42只，新发份额587.5亿份，近10年新发基金活跃度较低(页12)[page::12]

资产配置

短债杠杆率升至114.54%，信用债占比92%；中长债杠杆率为123.01%，信用债占比54.66%。利率债持仓均有所提升，显示在高信用债比例基础上配置利率债对冲风险(页13-14)[page::13,page::14]。

主要重仓债券

短债主投政策银行债和商业银行次级债；中长债集中持有短久期的政策性银行债，偏好高等级债券保障资金安全(页14)[page::14]。

绩优基金

短债绩优基金季度收益均超1%，中长债绩优基金季度收益均超2.5%，总体表现稳健(页14-15)[page::14,page::15]

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2.6 FOF基金

规模及发行

FOF基金数量518只，规模1556.79亿元，较Q1增加127.44亿元。新发基金数量14只，份额186.04亿份，活跃度提升(页15-16)[page::15,page::16]。

结构分布

偏债混合型FOF基金规模最高，达702.32亿元，其次为偏股混合型372.37亿元、目标日期型237.67亿元。偏债型FOF稳居主导地位，但偏股型逐渐增多，显示资产配置多元化趋势(页16)[page::16]。

重仓产品

FOF基金重仓次数最多产品包括：

• 主动权益领域：大成高鑫A（52次，平均仓位5.5%）

- 固收+领域：易基岁丰添利LOF（38次，8.1%）

• 纯债领域：广发纯债A（37次，5.7%）

- 被动指数领域：黄金ETF（78次，4.9%） (页16-17)[page::16,page::17]

绩优FOF基金特色

高权益仓位FOF基金表现更优，权益型与偏股混合型基金收益多数超过5%以上，体现投资者风险偏好提升，追求更高增长(页17)[page::17]

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三、图表深度解读

• 图1-2显示公募基金数量及资产规模持续增长，资金向非货币基金集中，反映长期资产配置趋势。[page::1,page::2]

- 图3基金类型剖析表详尽罗列各具体子基金数量及规模、季度变动，突出债券型FOF和商品型基金的规模提升趋势，预示资金从传统股票转向多元化配置。[page::2]

• 图4收益分位数据表明市场收益差异明显，重点基金品类表现优劣分明，实质反映资产类别风险收益特征。[page::3]

- 图5-6主动权益基金数量与规模趋势图及新发情况，显示基金市场活跃但规模小幅缩水，表明市场微调与策略调整的动态。[page::4]

• 图7-8-9主动权益基金股票仓位与重仓股及板块配置走势图，链结行业动态，解析资金流向金融、科技等板块，突显市场结构性调整。[page::4-5]

- 图10主动权益重仓股数量及覆盖度增长，投资分散化趋势明显，降低投资集中风险。[page::7]

• 图14-15固收+基金资产配置与债券券种演变图，杠杆率提升背景下债券配置更偏信用债，利率债比例增加体现风险偏好逐步回归稳定。[page::10-11]

- 图16-17-18-19纯债基金数量规模及资产配置及信用债占比提升图，短债长债策略差异系统展现，资金安全性和流动性需求配比凸显。[page::12-13]

• 图20-22FOF基金数量规模及细分类别规模变化，偏债混合型FOF大幅反弹，体现组合配置灵活多样化特点。[page::16]

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四、风险因素评估

报告末尾特别提示，研究基于历史数据统计，不能保证未来表现，提醒投资者谨慎决策。隐含风险包括市场波动、信用风险、流动性风险以及政策调整影响等。此外，报告声明分析仅为参考，不作为投资建议，提示潜在利益冲突(页18)[page::18]。

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五、批判性视角与细微差别

• 报告数据详实，但对估值指标及定量模型方法披露有限，缺乏风险敏感性分析和宏观经济变量影响说明。

- 杠杆率的持续提高暗示潜在风险积累，尤其固收+和纯债基金，需警惕市场波动或利率变动带来的风险。

• 主动权益基金规模压缩和股票仓位微增间存在一定张力，需要结合市场整体盈利环境理解。

- 港股配置主动减持资讯科技业，反映对科技股估值和风险的谨慎，但未深入解析潜在影响。

• 绩优基金名单重点突出成长及创新方向，可能存在样本选择和未来可持续性偏差。

- FOF基金偏债型占主导，较为保守，但偏股型及目标日期型增长值得关注，布局策略多样化。

这些细微点体现了公募基金市场结构在稳健增长中，也面临行业轮动、风控加强的多重考验。

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六、结论性综合

2025年二季度公募基金整体规模保持稳步增长，债券型基金显著反弹，固收+和纯债基金杠杆率提高，债券配置结构均趋向信用债与利率债增配。主动权益基金规模微幅缩减，股票仓位保持高位，重仓集中度下降显著，投资更加分散。行业配置上，通信、非银金融、银行获主动增持，传统消费及汽车板块遭主动减持，技术成长与金融板块资金流入显著。港股配置侧重医疗保健，科技资讯板块资金流出。

绩优基金主要集中在成长及创新细分行业，表现卓越。FOF基金规模扩张尤其偏债混合型基金表现突出，显示资产配置多元化趋势和风险控制意识提升。

整体来看，公募基金市场正处于结构优化和风险管理强化阶段，积极适应市场环境变化，投资策略趋于稳健而灵活。投资者应关注杠杆水平及结构性配置风险，同时抓住成长与转型领域的投资机遇。

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溯源引用

[page::0,page::1,page::2,page::3,page::4,page::5,page::6,page::7,page::8,page::9,page::10,page::11,page::12,page::13,page::14,page::15,page::16,page::17,page::18]

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附：报告中关键图表示意

1. 2025年二季度公募基金总规模图

1. 2025年二季度非货币基金规模图

1. 主动权益基金数量及规模变动

1. 主动权益基金股票仓位变化

1. 主动权益基金行业配置动态

1. 固收+基金规模变动

1. 固收+基金资产配置

1. 纯债基金规模及发行情况

1. 纯债基金资产配置及杠杆走势

1. FOF基金规模及发行趋势

完整图文详见报告原文，保障视觉与数据的深入理解。

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以上为对报告的全面解读与分析，内容涵盖基金市场全景、结构调整、行业偏好、资产配置与风险提示，是理解2025年二季度中国公募基金行业动态的重要研究资料。

报告