国泰海通｜固收：2026年地方债发行久期和节奏怎么看
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摘要
本报告分析了近年来地方债期限结构变化与2026年发行节奏判断：因特殊再融资债期限显著拉长，2025年地方债平均期限较2023年延长约3.0年，特殊再融资债增加约10.3年；预计2026年一季度置换债或前置、其发行期限或将定调全年，而全年发行在兼顾发行成本与到期偿付压力下，可能对超长期债发行有所压降；新增债高峰或落在二三季度，整体偿付压力与再融资占比维持在10%-15%区间（再融资债接续占比约86%-87%），相关结论见正文数据与节奏判断 [page::0]
