多因子系列之四-对价值因子的思考和改进

创建于 2025-04-30T14:25:03.057246+08:00 更新于 2025-05-19T18:36:13.322301+08:00

摘要

本报告针对权益价值因子存在的分子分母不匹配、杠杆影响未剔除及经营性与金融性活动未区分等问题，提出构建基于经营性净资产的去杠杆价值因子。该因子显著提升了价值因子的选股能力，特别是在中小市值股票和经济下行阶段表现更佳，且在多因子纯价值增强组合中提供了显著超额收益，为投资组合构建提供了有力的alpha信号 [page::0][page::3][page::6][page::9][page::14][page::16][page::17]。

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