<paper_title>Geopolitical Risk and Asset Prices: Transmission, Pricing, and Macrofinancial Stability
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摘要
本报告基于全球与国家层面的地缘政治风险指标，揭示地缘政治冲击对资产价格的传导通道、定价与金融稳定的潜在影响，强调在重大冲击下价格波动与主权风险溢价的显著性，以及跨境传导与市场定价的存在性与局限性 [page::4]。地缘政治风险事件通常对全球股市的平均冲击较温和（约-0.3%），但严重事件具有持续性且可能导致较大修正与波动率上升，尾部风险也显著上升，尤其在全球性冲击情境中表现明显 [page::7]。主权 CDS 与长期国债利差在军事冲突中显著扩大，且新兴市场和贸易伙伴紧密相关的国家受冲击更为突出，跨境贸易与投资联系成为重要传导路径 [page::14]。投资者在股票和期权市场已在一定程度上反映地缘风险，但地缘风险的意外实现仍会引发市场波动与潜在的宏观金融不稳定，加强对银行与非银中介机构的监管与压力测试的重要性亦随之凸显 [page::21]。
