白酒2025：颠覆中重塑

创建于 2025-08-10T22:55:15.216792+08:00 更新于 2025-08-10T22:58:58.529400+08:00

摘要

报告认为，政策变量加速白酒行业出清，产业正加速迈向业绩底，股价预期先于需求侧出现拐点。白酒行业逻辑在颠覆中重塑，传统量价逻辑将被份额逻辑取代，长周期下部分优质白酒企业将展现类债资产特征，稳定ROE成为定价核心，预计到2026年上半年业绩底将出现，投资可重视趋势性机会与分红回购预期 [page::0].

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