【银河军工李良】行业深度丨2025H1营收上扬，景气回暖25H1业绩综述&基金持仓分析
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摘要
2025年上半年军工行业营收同比增长8.99%至2741.77亿，但归母净利下降12.03%至146.47亿，毛利率承压反映订单需求不明朗及成本刚性。资产负债表显示合同负债增长38.65%，存货增长20.26%，订单拐点显现。主动型公募基金军工持仓比率环比及同比均小幅增长，超配比例显著提升。行业短期企稳，中长期看订单持续释放带动景气度回暖，投资重“长”轻“短”，风险主要包括央国企改革进展及定价风险 [page::0][page::1]
