宽基指数基金规模概览 [page::3]

• 截至2021年三季度，沪深300指数基金规模最大，合计约1297亿元。

- 中证500、上证50、创业板50及创业板指等指数基金也具备显著资产规模。

• 该数据体现了指数调整对市场资金流动的潜在影响。

沪深300指数成分股调整预测（2021年12月） [page::4]

| 股票代码 | 股票名称 | 日均市值(亿元) | 日均成交(亿元) | 交易天数 | 调整方向 |
|----------|----------|-----------------|-----------------|----------|----------|
| 300750 | 宁德时代 | 9506.73 | 62.32 | 242 | 调入 |
| 300760 | 迈瑞医疗 | 4931.48 | 21.75 | 242 | 调入 |
| 002709 | 天赐材料 | 783.29 | 19.91 | 242 | 调入 |
| 002558 | 巨人网络 | 290.09 | 1.36 | 242 | 调出 |
| 300136 | 信维通信 | 302.40 | 8.13 | 242 | 调出 |
| 600118 | 中国卫星 | 356.43 | 4.29 | 242 | 调出 |

• 共预测26只股票调入、26只调出，涉及大量高市值及高流动性优质股。

中证100指数成分股调整预测 [page::5]

| 调入股票名称 | 调出股票名称 |
|--------------|--------------|
| 宁德时代 | 招商蛇口 |
| 中国电信 | 中泰证券 |
| 中远海控 | 中国铁建 |

• 重点调入高市值行业龙头，符合规模及流动性要求。

上证180及上证50指数调整重点 [page::5][page::6]

• 上证180调入杉杉股份、东鹏饮料、中芯国际等18只，调出中国软件、绿地控股、春秋航空等18只。

- 上证50调入片仔癀、三峡能源、长城汽车等5只，调出民生银行、中国联通、中泰证券等5只。

创业板及中证500指数成份股调整预测 [page::6][page::7]

• 创业板调入博腾股份、天华超净、贝泰妮等10只股票，调出三聚环保、创业慧康、立华股份等10只。

- 中证500预测调入柏楚电子、九洲药业、思瑞浦等50只，调出视觉中国、泰禾集团、豆神教育等50只。

• 涉及范围广泛，覆盖中小市值及成长性股票。

投资评级及风险提示 [page::8]

• 设有买入、增持、中性、卖出等多档评级定义。

- 报告基于公开数据，警示投资者关注预测模型的不确定性和最终实际调整名单可能差异。

• 报告旨在辅助投资决策，不构成具体投资建议。

《新规下的沪深核心指数成分股调整预测》详尽分析报告

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1. 元数据与概览

• 报告标题：新规下的沪深核心指数成分股调整预测

- 作者：张欣慰，证券分析师

• 发布机构：国信证券经济研究所

- 发布日期：2021年11月21日

• 研究主题：基于2021年11月19日中证指数公司对沪深300指数样本空间规则修订，预测2021年12月A股市场核心指数（沪深300、中证100、上证180、上证50、创业板指数、中证500）成分股调整名单及相应市场影响。

核心论点

本报告围绕中证指数公司新规，详细预测了六大主流核心指数成分股将于12月迎来的调整变动，预测名单基于最新编制规则和相关定量模型。报告指出，该变动尤其因创业板股票纳入条件调整而对指数样本空间产生重大影响，成分股调整或带来明显的市场交易机会。此外，报告为投资者提供详尽的调入调出股票名单及其市值、成交额作为参考，辅助投资判断。

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2. 逐节详尽解读

2.1 中证指数规则修订背景与市场规模（第3页）

• 关键论点：

- 中证指数公司于11月19日发布公告，修订了沪深300指数样本空间规则，将创业板证券进入指数样本空间的时间从此前变为“上市时间超过一年”。
- 新规则于2021年12月13日的定期样本调整实行。
- 报告团队基于此新规，对六大主流指数的成分股调整进行了预测。
- 当下这些宽基指数的相关指数基金（含ETF和非ETF）规模庞大，如沪深300指数基金跟踪规模约1297亿元，显示市场对宽基指数关注度高，指数调整对投资者影响显著。

• 数据点解读：

- 图1显示沪深300的指数基金规模最高，超过1200亿元。
- 其他如中证500、上证50、创业板指数等也均达到数百亿元规模，具备充分代表性和市场关注度。

• 推理依据：

- 宽基指数的基金产品广泛跟踪这些指数，指数成分调整将带来相关被动资金流动，故成分股预测为重要投资参考；

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2.2 沪深核心指数成份股调整预测逻辑（第4页）

• 指数调整原则：

- 成分股调整基于中证指数公司和深圳证券信息有限公司发布的编制方案，主要依赖市值、成交量、股票流动性和公司基本面等客观指标。
- 每次调整的成分股比例不超过成分股总数的10%，保证指数稳定性。

• 重点：沪深300指数构成

- 样本选取：规模大、流动性好，且公司财务健康，无重大违规。
- 依据过去一年日均成交金额与日均市值排序，考虑缓冲区规则避免成分股频繁变动。
- 调入调出股票名单及对应日均市值、成交额、交易天数详细罗列。

• 重要预测名单：

- 调入股票：宁德时代（市值9506亿元，成交62亿元），迈瑞医疗（市值4931亿元，成交21亿元），天赐材料等共26只股票。
- 调出股票：巨人网络（市值290亿元，成交1.36亿元），信维通信等26只股票。

• 逻辑解析：

- 新规下，创业板个股纳入门槛降低，部分创业板优质股票市值及成交量表现优异，因而被调入核心指数。
- 被调出的多为规模和流动性相对较弱股票。

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2.3 中证100指数调整预测（第5页）

• 指数特点：

- 由沪深300成分股中日均市值最大的100只构成。
- 调整原则同沪深300，限制调整不超10%。

• 预测调入股票：

- 考虑宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能、迈瑞医疗、中国电信等市值大、流动性好的龙头股。
- 调入市值大多超千亿元，显示指数对高市值龙头重视。

• 预测调出股票：

- 招商蛇口、中泰证券、中国铁建等10只，市值多在数百至千亿之间，但成交量相对较低或排名靠后。

• 背后逻辑：

- 指数样本变动侧重于提升流动性和市值规模，更好地代表核心市场。

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2.4 上证180指数调整预测（第5-6页）

• 样本依据：

- 上证180以上证A股为样本空间，按照日均市值与成交额排序，结合行业分类确定入选比例。
- 每次调整不超10%。

• 主要调入：

- 包括杉杉股份、东鹏饮料、中芯国际、三峡能源等18只股票。

• 主要调出：

- 中国软件、绿地控股、春秋航空等18只。

• 行业分布特色：

- 上证180指数重视行业平衡，调入调出体现行业轮动和公司基本面变化。

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2.5 上证50指数调整预测（第6页）

• 指数说明：

- 从上证180中精选市值与流动性最高的50只股票组成，调整幅度不超10%。

• 调入股票：

- 片仔癀、三峡能源、长城汽车、中国电信、中远海控等5只。
- 市值均超过千亿，成交额活跃。

• 调出股票：

- 民生银行、中国联通、中泰证券等5只。
- 反映市值或流动性减弱，或行业格局变化。

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2.6 创业板指数调整预测（第6页）

• 指数编制：

- 创业板股票上市满6个月，无重大违规，无重大亏损，过去半年日均成交额排名后10%剔除。
- 选取市值最大的100只，调整不超10%。

• 调入调出对比：

- 调入：博腾股份、天华超净、贝泰妮等10只。
- 调出：三聚环保、创业慧康、立华股份等10只。
- 显现创业板优质成长股被重点纳入。

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2.7 中证500指数调整预测（第7页）

• 筛选规则：

- 剔除沪深300成分及市值排名前300股票，剔除成交额居后20%股票。
- 基于剩余股票中日均市值排序确定成分股。

• 调入调出数量及特点：

- 调入50只，包括柏楚电子、九洲药业、思瑞浦等。
- 调出50只，包括视觉中国、泰禾集团、豆神教育。
- 调入股票多为近期市值上升且流动性较好的个股。

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3. 图表深度解读

3.1 图1：主要宽基指数的指数基金规模（2021Q3）

• 描述：该柱状图展示了2021年第三季度，跟踪主要宽基指数的ETF及普通指数基金管理规模，以亿元为单位。

- 解读：沪深300以约1297亿元规模遥遥领先，表明其作为A股最核心的标杆指数，市场关注度最高。其他如中证500、上证50、创业板指数等均超过二三百亿元规模，显示宽基产品普及且投资者基础广泛。

• 联系文本：说明此次成分股调整不仅涉及指数样本本身，更影响大量被动投资资金流向，具有较强市场意义。

- 局限性点评：图表未展示基金管理费率、策略差异等细节，主要反映绝对规模。



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3.2 表1-6：各核心指数成分股调整预测明细表

• 描述：每张表格详细列出拟调入与拟调出股票的代码、名称、日均市值、日均成交金额及交易天数。

- 趋势解读：
- 调入股票普遍具有较高日均市值和成交，流动性好。
- 部分被调出标的虽市值不算低，但成交额较低，表明流动性改善是剔除标准之一。
- 创业板与沪深300、新规直接关联，提升创新型成长股在核心指数中的权重。

• 文本联系：

- 表格数据为预测逻辑基础和直观体现，辅助投资者理解指数变动对相关个股的潜在影响。

• 局限性：

- 预测依赖截止当年10月31日数据，指数公司实际公布结果可能存在差异。
- 表格仅列数量限制成分股，未涉及权重变化预测。

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4. 估值分析

本报告核心并非估值模型分析，而是基于最新指数编制规则和历史数据，用定量模型进行成分股调整预测。故不存在传统DCF、市盈率等估值方法的分析，但在成分股筛选中，规模（市值）与流动性（成交额）相当于权重的关键筛选指标。

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5. 风险因素评估

• 风险提示：报告明确指出，该预测基于公开规则和数据，采用定量模型进行推断，具有一定不确定性。

- 潜在风险：
- 指数公司实际调整名单可能与预测名单存在差异。
- 市场突发事件或宏观环境变化可能改变股票流动性及市值排名。
- 交易行为被动且集中，可能短期内引发价格波动。

• 缓解方式：

- 投资者应结合自身风险承受能力与投资策略，审慎使用预测信息。
- 关注指数公司后续官方公告为准。

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6. 审慎视角与细微差别

• 报告结构清晰且数据详实，依托规则公开，透明度较高。

- 然而，预测模型隐含假设较多，如未来流动性稳定、市场无异常波动，可能对突发市场事件反应不足。

• 报告未对调入调出标的进行基本面及估值分析，仅基于市值和成交量排名，忽略了行业动态和政策面因素的潜在影响。

- 个股交易天数差异（如部分股票交易天数较少）可能影响成交额计算，未做专门调整说明，略显数据处理细节不足。

• 在成分股变动比例控制在10%的强约束下，部分高成长创业板股票被调入，但该比例限制也减少了调整的灵活度，对极端变化的敏感性有限。

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7. 结论性综合

该报告通过系统梳理2021年11月19日中证指数公司关于沪深300指数样本空间修订公告，结合最新数据，采用严谨的定量筛选模型，对六大主流核心指数的成分股调整进行全面预测。报告详细列出了沪深300、中证100、上证180、上证50、创业板和中证500指数拟调入与调出的股票名单，辅以市值与成交额等关键数据支撑。

关键发现：

• 创业板上市条件放宽，创业板股票纳入核心指数门槛下降，使创新成长类企业有机会成为宽基指数重要成分，提升其市场关注度和资金配置比重。

- 成分股调入多为高市值、高流动性龙头企业，调出则多为流动性差、基本面弱的股票，体现指数作为市场风向标的调节功能。

• 宽基指数基金规模巨大，指数成分股调整将引发大量被动资金调仓交易，形成潜在交易机会和市场波动。

- 报告辅以详实的表格和资金规模图表，直观展现预测的逻辑与市场背景，兼顾数据严谨与实用参考价值。

整体来看，报告为投资者提供了较为完整的定量分析工具和前瞻视角，有助于理解和把握核心指数成分股变动趋势与相关被动资金动向。

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总结：本报告以业界权威指数规则变更为起点，结合详尽数据和严格模型，系统呈现2021年12月沪深各核心指数成分股的结构性调整，有助于投资者及时把握指数风格变化及潜在市场机会。其明确的结构、详实的预测数据及风险提示，使其成为指数成分股调整研究中的重要参考资料。

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报告