基于离散报价的高频做市策略
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摘要
本报告基于Fabien Guilbaud和Huyen Pham的离散报价高频做市模型（GP模型），针对沪铜期货构建适应大跳价商品的高频做市策略。相比经典的Avellaneda-Stoikov模型，GP模型更真实刻画了订单驱动市场中离散报价特征，通过动态规划计算在买一、卖一及相邻跳价价位的最优报价和挂单量，实现稳健的库存风险管理。实证显示策略成交活跃但盈利水平受手续费返还比例影响显著，需高返还才能实现正收益。同时策略的最优挂单价格及数量与库存水平和价差状态密切相关，体现较强的逻辑性及时间内季节性特征。回测阶段表现稳定但手续费和撤单量大，多数盈利单位为半跳价以内，反映策略盈利空间有限但风险控制有效[pidx::0][pidx::12][pidx::13]
