组合概况与业绩表现 [page::0]

• 组合成立于2016年12月30日，初始资金50万元，目前仓位约99.88%。

- 2017年累计收益率35.56%，显著跑赢同期沪深300指数的12.26%。

• 本周及本月收益率分别为3.33%和3.83%，日内波动略落后基准指数。

持仓构成与个股绩效 [page::1]

| 证券代码 | 证券简称 | 数量(股) | 最新价(元) | 市值(元) | 市盈率 | 2017EPS | 2018EPS | 调入日期 | 调入价格 |
|----------|----------|----------|------------|----------|---------|---------|---------|------------|----------|
| 000429 | 粤高速A | 13,800 | 8.70 | 120,060 | 16.56 | 0.67 | 0.64 | 2017-07-26 | 9.00 |
| 000488 | 晨鸣纸业 | 7,600 | 16.97 | 128,972 | 13.90 | 1.52 | 1.78 | 2017-07-26 | 16.23 |
| 002001 | 新和成 | 6,000 | 20.74 | 124,440 | 17.66 | 1.06 | 1.23 | 2017-08-09 | 20.18 |
| 600309 | 万华化学 | 4,000 | 33.45 | 133,800 | 12.75 | 2.95 | 3.22 | 2017-06-07 | 24.45 |
| 600507 | 方大特钢 | 11,647 | 14.57 | 169,696 | 21.74 | 0.97 | 1.03 | 2017-06-14 | 5.28 |

• 重点持仓方大特钢占比最大25.04%，其他几只股票占比均在17%-20%之间。

- 部分个股在选入后涨幅明显，历史最高涨幅最高达42.41%。

投资策略及历史表现 [page::2][page::3]

• 投资理念基于John Neff价值选股法，关注负债率低、现金流充裕、盈利能力强、净利润稳定增长、历史分红排名靠前的A股上市公司。

- 组合实行周度换股，维持股票权重在15%-25%之间动态调整，全天候满仓操作，适合稳健型中长线投资者。

• 2011-2016年组合累计收益率达419.98%，大幅超越同期沪深300的5.81%，展现稳定的超额收益能力。

- 策略依托严谨筛选和动态调仓机制，有效控制风险并增强回报。

免责声明及报告说明 [page::4]

• 本报告由东方财富证券研究所发布，不构成具体投资建议。

- 投资者须独立判断，考虑自身风险承受能力及需求。

• 过往表现不代表未来收益，交易佣金和税费未计入收益计算中。

《量化淘金分红宝》研究报告详尽分析

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1. 元数据与报告概览

• 标题：《量化淘金分红宝》

- 发布机构：西藏东方财富证券股份有限公司，东方财富证券研究所

• 发布时间：2017年8月11日

- 分析师：卢迁（证书编号S1160514070001）

• 主题：围绕“量化淘金分红宝”投资组合的结构、策略及表现展开，主攻价值投资领域，结合John Neff选股法则，聚焦A股市场，旨在为稳健型中长期投资者提供一个稳健的低风险投资组合方案。

- 核心观点：该组合采用基于高股息率、现金流和盈利能力优于市场平均水平的量化选股策略，寻求通过低估值、高分红的股票实现市场超额收益。2017年实际收益率达35.56%，明显优于沪深300同期12.26%的表现，显示出策略有效性，尤其适合风险承受能力较低的投资者。

该报告为东方财富证券投资顾问团队针对其模拟投资组合所出具的策略性研究及组合表现跟踪，未直接提供买卖操作指令，仅作为投资策略示范。

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2. 逐节深度解读

2.1 组合概况与业绩表现

• 成立时间与初始规模：组合于2016年12月30日成立，初始投资500,000元。

- 资产情况：
- 当前持仓市值676,968.79元，现金余额811.51元，总资产677,780.30元。
- 总仓位99.88%，说明组合几乎处于满仓状态，资金主要配置于五只核心个股。

• 收益率表现：

- 2017年度收益率达35.56%。
- 近期收益（当日至月度）虽有波动（当日-0.56%），但累计收益远超沪深300的12.26%，且周度和月度回报明显优于大盘（3.33% vs 0.22%，3.83% vs -0.59%）。

此节显示组合的强劲表现与市场领先优势，反映策略选择的有效性[page::0]。

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2.2 持仓信息详解

• 持仓结构：

| 证券代码 | 证券简称 | 最新价(元) | 持股数量(股) | 市值(元) | 市盈率 | 2017EPS | 2018EPS | 调入日期 | 调入价格(元) |
|----------|----------|------------|--------------|---------|-------|---------|---------|----------|-------------|
| 000429 | 粤高速A | 8.70 | 13,800 | 120,060 | 16.56 | 0.67 | 0.64 | 2017-07-26 | 9.00 |
| 000488 | 晨鸣纸业 | 16.97 | 7,600 | 128,972 | 13.90 | 1.52 | 1.78 | 2017-07-26 | 16.23 |
| 002001 | 新和成 | 20.74 | 6,000 | 124,440 | 17.66 | 1.06 | 1.23 | 2017-08-09 | 20.18 |
| 600309 | 万华化学 | 33.45 | 4,000 | 133,800 | 12.75 | 2.95 | 3.22 | 2017-06-07 | 24.45 |
| 600507 | 方大特钢 | 14.57 | 11,647 | 169,696.79| 21.74 | 0.97 | 1.03 | 2017-06-14 | 5.28 |

• 分析：

- 组合持仓股票市盈率均处于合理区域（12.75-21.74），显示具备较好估值安全边际。
- 2017年至2018年EPS预期均保持增长趋势，反映盈利能力稳定提升，支持估值提升。
- 持股时间显示组合存在动态调整能力，调入价格多低于当前市价，体现择时操作有利。

• 持仓占比（见图表）：

• 组合中权重最大为方大特钢，占比25.04%，其次为万华化学（19.74%）、晨鸣纸业（19.03%）、新和成（18.36%）、粤高速A（17.71%），现金极少（0.12%）。

- 权重调整较均衡，符合报告中所述权重控制机制（在15%-25%的范围内动态调整）。

此结构反映严格的量化选股与资金分配策略，有利于分散风险和把握行业成长机会[page::1]。

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2.3 组合策略与投资模型解释

• 量化淘金分红宝以华尔街著名价值投资大师John Neff的选股法则为模型基础。Neff策略体现为：

1. 健全的资产负债管理；
2. 稳定且吸引人的现金流；
3. 盈利能力强；
4. 净利润稳定增长；
5. 历史分红排名靠前。

• 结合中国A股具体情况，本组合进一步细化为五个关键筛选指标：低负债、高现金流、强盈利能力、稳定净利润增长、优秀分红历史。
• 策略流程图展示了从John Neff选股法则到适应A股本土化指标，再结合行业分散化处理后的具体股票池筛选逻辑：

• 历史表现验证：

- 2011年至2016年累计收益达419.98%，同期沪深300仅增长5.81%。
- 收益曲线长期优异且稳定，呈明显超额收益状态。

• 说明：

- 该组合策略适合稳健型价值投资者，尤其关注中长线波段操作。
- 策略强调满仓操作，风险通过分散和严格权重调整把控。
- 日报更新量化模型选股，频繁关注市场异动并调整。

此部分深入揭示本组合投资哲学、选股逻辑及历史验证情况，为组合优异表现提供坚实理论和历史支撑[page::3][page::2]。

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2.4 投资评级、合规声明及风险提示

• 评级标准：

- 股票评级分为“买入”“增持”“中性”“减持”“卖出”，定义明确，基于报告发布日起3至12个月内相对基准市场指数表现。
- 行业评级标准亦明晰，反映相对市场优势或劣势。

• 声明部分：

- 数据来源合规、分析独立客观。
- 报告不构成具体投资建议，投资决策需结合个人风险偏好。
- 明确风险提示，包括市场波动、汇率风险、衍生品风险等。
- 版权及信息披露规范，严禁未经授权转载及二次利用。

• 意义：

- 确保报告的专业性及合规性，保护投资者权益。
- 通过明确评级标准强化研究透明度，提升投资判断的可操作性[page::4]。

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3. 图表深度解读

3.1 持仓构成饼图（page=1）

• 展示了组合当前五只股票及现金比例的分布。

- 方大特钢作为最大权重，占25.04%，显著高于其他股票。

• 金额大量集中股票持仓，现金比重极小，仅为0.12%，几乎全仓运作。

- 此图视觉一目了然反映资金配置均衡性与重点个股投资意图，兼顾分散与集中度。

3.2 策略流程图（page=3）

• 图解John Neff法则五条原则到A股本土化五项筛选的映射关系。

- 体现自上而下的定性逻辑及行业分类分散思想。

• 突出现金流、负债、盈利能力及分红的重要性。

3.3 历史收益率曲线（page=3）

• 绿色线显示“量化淘金分红宝”组合累计收益显著高于沪深300蓝线。

- 超额收益线持续正向，标明策略在大周期内有效。

• 波动虽有，但整体波动幅度和市场相比较小，确认了低风险承受型产品定位。

这些图表构成了报告的定量和定性结合支撑，直观展示组合策略优势与效果。

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4. 估值分析

报告并未专门列出详细的估值模型（如DCF或多重估值法），但通过持仓股票市盈率（PE）及未来EPS预期数据，隐含如下估值思路：

• 持仓股票市盈率主要集中于12.75至21.74倍，属于合理低估水平（相较于市场平均估值或行业标准）。

- 组合选择市盈率低、且盈利持续增长的股票，预期通过盈利增长和估值修复获得超额收益。

• 结合高股息率与现金流优势，形成稳健估值支撑，有助降低市场回调风险。

- 市盈率与EPS预测数据构成了估值组合的核心依据。

鉴于组合严格执行等权重及动态调整，保证组合整体估值均衡，降低个股集中风险。

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5. 风险因素评估

报告附带详细风险提示，主要风险点包括：

• 市场风险：股票市场波动可能导致估值修正，组合收益波动。

- 组合流动性风险：部分个股可能存在流动性风险，影响买卖执行。

• 宏观政治经济事件：重大国内外政治经济事件可能影响个股基本面或市场情绪。

- 模型风险：量化策略基于历史数据，未来市场环境变化可能影响策略有效性。

• 再融资影响：组合原则上不参与上市公司再融资操作，但若发生，需调整持仓，存在资金波动风险。

- 交易费用及税务忽略风险：报告不考虑交易佣金和印花税，实际执行可能影响收益。

对策包括每日盘前调整、持仓权重严格控制和配置均衡化。报告提醒投资者自负风险，彰显合规谨慎态度[page::2][page::4]。

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6. 审慎视角与细微差别

• 报告优势：

- 策略理论基础扎实，结合John Neff价值投资法则与本土市场特点。
- 采用每日动态更新对应实际市场风险变化，体现一定灵活性。
- 历史模拟收益效果亮眼，体现量化模型长期潜力。

• 潜在不足及谨慎点：

- 组合集中持股仅5只，虽权重调整限制波动，但集中度仍较高，潜在个股风险不容忽视。
- 报告未细化估值模型深度分析及敏感性，未来盈利增速变化或估值修正可能影响预测结果。
- 交易成本未计入，理论收益受此影响或有明显差距。
- 模拟历史期回测优异，但投资组合实际操作可能面临市场极端风险事件，未充分叙述极端市场风险缓解方案。
- 缺少对行业内部较细分风险描述，如原材料价格变化风险、政策调整风险等。

总体而言，报告立场稳健，客观性强，但投资者仍需基于自身风险偏好审慎决策。

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7. 结论性综合

《量化淘金分红宝》报告系统呈现了基于John Neff价值投资法则的量化选股及组合管理策略。组合聚焦于A股市场中低估值、高股息及现金流优质的五只股票，动态控制权重在15%-25%范围内，保证组合分散性同时兼顾个股优势。

报告展示了组合自2016年成立以来卓越的收益表现：2017年收益率达到35.56%，远超同期沪深300的12.26%。历史回测周期（2011-2016）内累计收益高达419.98%，验证了策略的稳健性和有效性。

投资组合的持仓市盈率处于合理区间，且未来盈利增长预测正向，支撑组合估值修复与股价上升预期。基于图表数据显示，组合在总市值配置上较为均衡，且主要持股来自现金流强劲、盈利稳定、负债低且分红历史优良的企业。

报告同时详细说明了风险点及相应策略边界，提供了清晰的合规与风险披露，彰显专业和谨慎态度。尽管存在交易成本未计入、个股集中度等方面限制，但整体策略和执行框架适合偏好稳健中长期价值投资的投资者。

结合全篇分析，报告传递清晰的信息是：量化淘金分红宝通过科学的量化筛选与动态调整机制，成功打造了一个历史表现优异、风险可控、超额收益显著的价值投资组合。东方财富证券基于此策略为投资者提供了理性且专业的投资路径建议，体现了公司研究团队的高水平投研能力和市场理解。

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本分析全文引用原报告内容，并结合图表解释与数据溯源。

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报告