【华鑫宏观策略|深度报告】黄金大涨的背后:美元信用周期的终结与黄金定价权的重塑
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摘要
本报告认为本轮黄金大涨并非单由美元或实际利率驱动，而是美元信用周期走弱、非美央行加速购金与供给刚性叠加所致；非美国家外汇储备中黄金价值已显著上升并在若干口径上超过美债，这强化了中长期金价上涨的基础；但短期市场呈现“长期逻辑短期化”的极端拥挤（GLD PCR处于历史底部、CFTC投资盘回落），存在高位回调风险；若触发官方“法定低价重估”将引发美元信用再定价并造成金价非线性爆发 [page::2][page::3][page::4][page::5]
