【银河医药程培】公司点评丨万孚生物 (300482)：短期业绩承压，新兴业务梯队成型
创建于 更新于
摘要
本报告聚焦万孚生物在2025年及2026年初的业绩与业务演变：2025年收入20.87亿元，同比下滑31.91%，归母净利润转亏至-0.63亿元，扣非净利润-0.13亿元；但经营性现金流4.63亿元，较上年增长28.01%，显示经营质量在边际改善。2026Q1收入5.82亿元，同比下降27.31%，归母净利润转为盈利但仍受压力，扣非净利润与现金流呈现回暖态势。业绩不佳的主因包括国内IVD集采、DRG/DIP改革及终端检验量下滑，但公司在研发高投入驱动下的新兴业务（AI、分子诊断、病理等）取得关键突破，研发占比达到12.66%、投资AI医疗生态的全球布局正在成形，预计核心业务调整到位后业绩有望持续回升。报告强调以AI赋能的全球化布局将构筑长期壁垒，推动从工具提供向数据+AI驱动的知识型医疗企业转型。风险包括国际贸易不确定性、新产品上市进展及降价压力等 [page::0]
