国泰海通｜传媒：大模型公司上市推进，看好AI技术发展与商业落地
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摘要
本报告评估稀宇科技（MiniMax）与智谱华章两家原生大模型公司港股上市进程，认为二者技术积累深厚、商业化初具规模：稀宇强调多模态与视频生成，2025年1-9月营收5343.7万美元并以情感陪伴产品为主；智谱以GLM系列构建模型矩阵并通过MaaS提供云端与本地化部署，2025年上半年营收1.91亿元；两家公司均保持高额研发投入以保障技术领先，短期偏重研发投入优先于盈利，推荐关注AI技术迭代与商业落地带来的投资机会并提示上市进度与商业化风险 [page::0][page::1]
