【国君金工 学界纵横系列】重振价值溢价
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摘要
本文基于《Resurrecting the Value Premium》研究，构建了以多维基本面指标、行业风险中性与流动性筛选为核心的增强价值因子。该因子在1986-2020年间于美股、新兴及发达市场均表现显著，年均溢价超5%-8%。增强价值因子虽近年有回撤，但可归因于估值分化扩大，与90年代末科技泡沫回撤特征相似。研究强化价值溢价长期存在的信心，指出在估值极端分化环境下，估值指标投资仍具参考价值，且当前A股成长与价值股估值差已达历史高位，预期均值回归趋势明显。[page::1][page::2][page::6][page::7][page::8][page::9]
