市场主要指数表现及两融余额情况 [page::0]

• 9月3日至9月9日期间，创业板指跌幅最小（-0.15%），科创50跌幅最大（-6.23%）。

- 上证综指、深证成指、沪深300、上证50、中证500分别下跌1.32%、0.34%、1.21%、2.15%、0.47%。

• 9月9日两融余额为23120.19亿元，较前周增加308.98亿元，融资余额22957.97亿元，融券余额162.22亿元。

- 户均融资融券余额约128.9万元，融资融券投资者占比23.41%，平均日交易投资者数为486,788，较上周减少19.47%[page::0].

行业融资融券资金流向分析 [page::0]

• 融资净买入额较多的行业为电力设备、非银金融、有色金属，较少的行业为国防军工、计算机、电子。

- 融资买入额占成交额比例较高行业为非银金融、通信、电子，较低行业为轻工制造、纺织服饰、社会服务。

• 融券净卖出额较多行业为电力设备、基础化工、汽车，较少行业为国防军工、通信、食品饮料[page::0].

ETF与个股融资融券余额及净买入排名 [page::1]

• 9月9日ETF融资余额1066.76亿元，较9月2日增加49.85亿元，融券余额75.21亿元，较9月2日增加0.89亿元。

- ETF融资净买入额排名前五：富国中债7-10年政策性金融债ETF、海富通中证短融ETF、国泰中证全指证券公司ETF、国泰上证5年期国债ETF、广发国证新能源汽车电池ETF。

• 个股融资净买入额前五：阳光电源、先导智能、宁德时代、中际旭创、亿纬锂能。

- 个股融券净卖出额前五：宁德时代、农业银行、藏格矿业、万华化学、巨人网络。

• 风险提示包括两融业务成本和监管政策可能超预期变动风险[page::1].

报告详尽分析——《【两融】主要指数全部震荡调整，两融余额继续上升 融资融券周报》

---

1. 元数据与报告概览

• 报告标题：《【两融】主要指数全部震荡调整，两融余额继续上升 融资融券周报》

- 作者：王雪莹，渤海证券研究所，证券分析师

• 发布机构：渤海证券研究所

- 发布日期：2025年9月11日

• 报告主题：关注中国A股市场两融（融资融券）业务的最新动态，梳理主要指数走势及融资融券余额变化，分析两融业务的资金流向及行业表现。

核心论点

• 2025年9月3日至9月9日，A股主要指数震荡调整，全部呈现下跌走势，科创50跌幅最大。

- 尽管市场震荡调整，两融余额整体呈继续上升趋势，显示融资需求和市场参与热度较强。

• 行业融资与融券表现不一，体现市场资金在各行业间配置的差异。

- 个股及ETF的融资与融券活跃度反映了市场资金对相关标的的偏好及风险预期。

• 报告最后提醒存在两融业务成本及监管政策风险。

总体来看，报告传达的信息是，当前市场虽然指标震荡承压，但融资融券余额持续增加，暗示投资者杠杆意愿依然较强，市场关注行业和个股有所分化，投资者应留意潜在风险。[page::0,1]

---

2. 逐节深度解读

2.1 市场概况

关键论点总结

市场在2025年9月3日至9月9日期间整体下跌，创业板指数跌幅最小，仅下跌0.15%，而科创50指数跌幅最大，达到6.23%。其它主要指数如上证综指、深圳成指、沪深300、上证50及中证500均出现不同程度的下跌。与此同时，两融余额达到23120.19亿元，较上一周增加308.98亿元，表明融资买入需求较强。

推理与依据

作者通过具体指数跌幅对比，说明市场表现分化明显，科创50因高波动性和高估值因素导致跌幅居前。融资融券余额的增长则反映出投资者的融资操作热度未减，表明市场中仍存在一定的风险偏好。融资余额主要部分增加307.61亿元，融券余额小幅增加1.37亿元，显示融资行为远超融券卖空。户均融资融券余额约128万元，有两融负债的投资者占比23.41%，同时，参与两融交易的投资者数量有所减少（减少19.47%），可能暗示投资者结构变化或市场观望态度增加。

关键数据解读

• 创业板指跌0.15%，科创50跌6.23%，显示两者风险偏好和资本结构差异明显。

- 两融余额总额23120.19亿元，同比增长显著，融资余额接近23000亿元，占主导。

• 投资者参与数降至486,788名，较前周减少约五分之一，显示部分投资者撤离或谨慎。

- 行业层面资金主要流向电力设备、非银金融、有色金属等，融资买入比例高的行业包括非银金融、通信和电子，反映资金对行业的偏好和风险定价不同。

• 融券方面电力设备等行业融券净卖出较多，体现市场对相关行业的看空或套现需求。[page::0]

---

2.2 标的券情况

关键论点总结

ETF方面，融资余额1066.76亿元，环比增加49.85亿元，融券余额75.21亿元，略增0.89亿元。融资净买入额前五ETF多与债券及新能源主题相关，显示投资者对稳健债券和成长新能源领域的偏好。个股方面，融资净买入额排名前五为阳光电源、先导智能、宁德时代、中际旭创及亿纬锂能，均为新能源及高科技相关企业。融券净卖出量较大的包括宁德时代、农业银行等，显示市场对部分明星新能源股既有融资买入，也存在融券卖出，反映多空力量博弈。

推理与依据

ETF融资余额增加及融资净买入排名显示，债券及新能源相关ETF受资金追捧，可能因风险偏好逐步回升且资本对能源转型板块关注度提升。个股融资净买入情况与新能源主线明显吻合，体现资金对新能源及智能制造细分领域的兴趣。融券净卖出的个股既包括新能源龙头，也包括农业银行、万华化学等，暗示部分机构存在对这些股票的下跌预期或避险行为。

关键数据解读

• ETF融资余额为1066.76亿元，环比增加约5%。

- 前五ETF聚焦债券和新能源领域，表明投资者对稳定收入及新能源板块预期看多。

• 个股融资买入额中阳光电源和宁德时代作为新能源行业龙头，显示资金看好行业景气。

- 宁德时代居融券净卖出首位，可能出现多空博弈。

• 融券余额虽小幅增加，但融券净卖出集中在部分行业和标的。

这些数据揭示投资者对新能源板块抱有较强的兴趣，同时对部分个股存在防范风险的策略。[page::1]

---

2.3 风险提示

风险因素详细说明

• 两融业务成本超预期变动风险：融资融券业务成本的上升可能增加投资者负担，抑制融资需求，进而对市场造成波动。

- 两融监管政策超预期变动风险：监管环境若发生较大调整，可能影响融资融券业务的开展及市场资金流动，引发市场不确定性。

潜在影响评估

上述风险因素均对市场融资成本和行为产生直接影响。成本上升可能导致资金链紧张，融资客减少，从而对股价产生压力。监管政策超预期变动则可能引发市场恐慌或资金撤离，增加市场波动性。报告未具体说明缓解措施，但暗含投资者需高度关注政策与成本动态，及时调整操作策略。[page::1]

---

3. 图表深度解读

3.1 封面图

封面图为一张以“君临渤海 诚挚相伴”为主题的品牌宣传图，体现渤海证券研究团队的专业形象和深度研究决心。此图对报告文本内容无直接数据支撑作用，但增强了报告的品牌影响力和权威性。[page::0]

3.2 渤海证券研究所标志图

这是渤海证券研究所官方标识图，表明报告的正式授权和出处，提醒读者该内容具备一定的独立性和权威性，同时配套文字说明含版权、免责声明及风险揭示，是规范合规的重要部分。[page::2]

报告中未包含更多数据图表，核心数据多通过文字与表格布局形式呈现，建议后续报告增加相关趋势图表以便更直观展示两融余额、指数波动和行业资金流向变化趋势。

---

4. 估值分析

本报告聚焦融资融券余额与指数走势描述，未提供单独的企业估值分析或财务预测模型，也未使用DCF、市盈率等传统估值方法。因此，此部分不适用。但报告通过融资余额和行业资金流向的变化，间接反映市场对相关行业和个股的估值偏好及风险判断。

---

5. 风险因素评估

详见章节2.3，报告仅识别两融业务的成本及监管政策两个核心风险点，并强调其可能带来的投资风险。风险提示较为简明，但有效覆盖了融资融券业务主要外部不确定因素。对风险的缓解策略未详述，投资者需结合自身风险承受能力关注此类风险。

---

6. 批判性视角与细微差别

• 报告偏向于乐观看待两融余额持续增长，认为这是市场活跃的信号，但未充分论述两融余额增长可能带来的杠杆风险及潜在的系统性风险隐患。

- 对于融资融券参与人数减少19.47%的现象，报告提及但未深入分析其是否反映市场信心减弱或结构调整。

• 报告重点披露融资买入额较高的行业及标的，但对融券卖出较多的原因分析略显简略，缺少多空双方力量博弈的细节描述。

- 虽有风险提示，但缺乏对宏观经济变量、政策环境变化等更广泛风险因素的综合评判。

• 图表内容有限，未反映出数据的时间序列动态，这限制了对趋势的判断深度。

整体来看，报告在融资融券周度表现报道上信息详实，但在深层次的风险、市场心理及估值影响分析方面尚显不足，存在进一步挖掘空间。[page::0,1]

---

7. 结论性综合

这份由渤海证券研究所王雪莹撰写的融资融券周报详细披露了2025年9月初A股主要指数的震荡调整与融资融券余额的持续增长趋势。报告明确指出，尽管市场整体下跌，融资余额持续增长反映出投资者杠杆参与度仍较高，尤其是非银金融、通信、电子和新能源相关行业受资金追捧。

个股层面，阳光电源、宁德时代等新能源龙头集中获得融资资金支持，同时融券卖出数据也显示市场对个股存在分歧观点，反映多空博弈态势。融资融券交易投资者数量减少，暗示投资者结构出现调整，需加以关注。

报告强调两融业务面临成本和监管政策变动的风险，投资者应密切关注相关动态。图表虽有限，但品牌及免责声明部分体现了内容权威和合规保障。

总体观点中性偏积极，融资余额的增长被视为市场活跃的晴雨表，但也隐含杠杆风险。报告建议专业投资者关注细分行业资金流向及风险提示，理性参与市场。

该报告为投资者提供了丰富的市场资金流向与融资行为的即时解读，但对宏观风险、投资者行为变化及估值逻辑的深入分析还需进一步拓展。[page::0,1,2]

---

附图

• 封面图片：

• 渤海证券研究所标志：

---

此分析报告力求详尽解剖《【两融】主要指数全部震荡调整，两融余额继续上升 融资融券周报》中所有核心内容、数据与隐含信息，为投资者提供清晰且专业的参考依据。

报告