一级市场ETF资金流动及结构分析 [page::2]

• 上周非货币ETF资金净流入合计142.86亿元，债券型(46.64亿)、跨境(39.28亿)占比较高，股票型ETF流入33.31亿元，商品型23.63亿元。

- 股票型ETF资金流向分布：宽基ETF净流入24.11亿元，A500ETF单只资金净流入130.93亿元，中证1000ETF净流入35.02亿元，主题行业ETF资金净流出18.27亿元。

• 主题行业中金融地产、高端制造、医药生物板块资金净流入分别为27.79亿、16.22亿、8.09亿元，消费、周期、科技板块资金净流出[page::2]

二级市场ETF交易及融资情况分析 [page::3]

• 非货币ETF周成交金额8863.01亿元，股票型ETF成交4862.76亿元，宽基ETF成交额居首，A500ETF成交额最高。

- ETF融资净买入为-28.41亿元，中证A50ETF融资净买入0.40亿元，医药生物ETF融资净买入1.13亿元，杠杆资金偏好显现。

• 宽基ETF的成交和融资趋势明显优于主题行业及Smart Beta产品[page::3]

增强策略ETF表现跟踪及超额收益 [page::5][page::7][page::8]

| 证券名称 | 上周超额收益率(%) | 近1年超额收益率(%) | 2024年以来超额收益率(%) |
|------------------------|----------------|-----------------|-------------------|
| 招商中证1000增强策略ETF | -0.26 | 14.06 | 12.93 |
| 宏利中证500增强策略ETF | 1.17 | 5.02 | 5.02 |
| 博道中证1000增强策略ETF | 1.90 | 6.95 | 6.95 |
| 招商国证2000增强策略ETF | 1.83 | 7.14 | 7.14 |

• 超七成增强策略ETF实现正超额收益，招募中证1000增强策略ETF表现领先。

- 沪深300增强指数型基金中，易方达沪深300精选增强A上周超额收益率0.72%，近一年超额收益领跑 [page::5][page::7][page::8]

主动权益及量化基金表现 [page::6][page::7]

| 基金名称 | 近一年收益率(%) | 上周收益率(%) |
|-----------------|-------------|------------|
| 信澳业绩驱动A | 43.37 | 7.08 |
| 财通资管消费精选A | 16.26 | 6.53 |
| 宏利景气智选18个月持有A | 57.92 | 6.30 |
| 宏利高研发创新6个月A | 52.80 | 6.06 |
| 宏利新兴景气龙头A | 55.69 | 6.05 |

• 主动量化基金上周收益率中位数0.27%，2024年以来中位数11.24%，表现稳定。

- 行业主题基金中，金融地产主题基金上周收益率中位数2.08%，2024年以来25.73%，领先其他行业资产。

• TMT行业基金2024年以来收益率居次席，医药主题表现相对较弱 [page::7]

本周基金发行及上市动态 [page::6][page::8]

• 本周预计8只非货币ETF发行，涵盖宽基、行业及Smart-Beta ETFs。

- 4只中证A500增强指数型基金集中发行，包括贝莱德、广发、中加和博道旗下产品。

• 1只广发中证港股通汽车产业主题ETF将于本周上市[page::8]

国金证券：多只中证A500增强指数型基金集中发行及ETF市场回顾报告详尽分析

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一、元数据与概览

• 报告标题：《多只中证A500增强指数型基金集中发行》

- 作者：金融工程组分析师高智威（执业证书号S1130522110003）、赵妍（执业证书号S1130523060001）

• 发布时间：2024年12月27日（数据截止时间），含2024年12月23日至27日的市场数据，前瞻内容延伸至2025年1月3日

- 发布机构：国金证券研究所

• 研究主题：关注ETF市场整体资金流动及交易活跃状况，特别是增强指数型基金的市场表现和即将发行的新基金产品。重点关注中证A500增强指数型基金的集中发行情况。

- 核心论点与评级：
- ETF市场继续活跃，尤其是中证A500相关基金资金流入显著；
- 主题行业ETF资金流入分化，金融地产和高端制造板块表现突出，科技、消费和周期板块资金有所流出；
- 增强策略ETF表现整体优于基准，部分指数增强基金表现优异；
- 本周将集中发行4只中证A500增强指数型基金，预期市场关注度较高。

本报告旨在传达当前ETF市场的资金动态和交易活跃性，展示增强策略基金的业绩表现，提示投资者相关风险，并对即将发行的新基金品种进行跟踪和解读。[page::0,1]

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二、逐节深度解读

2.1 ETF市场回顾

2.1.1 一级市场资金流动情况（2024.12.23-2024.12.27）

• 已上市非货币ETF数量达1005只，上周新增8只ETF产品。

- 资金净流入概况：总计资金净流入142.86亿元，债券型ETF净流入46.64亿元，跨境ETF净流入39.28亿元，股票型ETF净流入33.31亿元，商品型ETF净流入23.63亿元。

• 股票型ETF分布：

- 宽基ETF净流入24.11亿元；
- A500ETF资金净流入高达130.93亿元，远超其他ETF类别，显示市场对中证A500指数的高度关注与配置意愿；
- 中证1000ETF净流入35.02亿元，中证2000ETF仅5.06亿元，国证2000ETF2.28亿元，创业板ETF1.18亿元。

• 主题行业ETF整体资金净流出18.27亿元，其中：

- 资金净流入的板块为金融地产(27.79亿元)、高端制造(16.22亿元)、医药生物(8.09亿元)；
- 资金净流出的板块为消费(-3.61亿元)、周期(-6.05亿元)、科技(-60.19亿元)，特别是科技板块资金流出幅度较大。

以上数据表明资金配置倾向于宽基和部分蓝筹板块，对科技等成长板块的热情暂时减弱。[page::2]

2.1.2 二级市场交易情况（2024.12.23-2024.12.27）

• 全市场非货币ETF总成交金额8863.01亿元，其中股票型ETF成交额为4862.76亿元，占比超过五成。

- 股票型ETF中，宽基ETF成交额最高，A500ETF位居首位。

• 在主题行业ETF中，科技ETF成交额最高，显示市场仍对科技板块保持高度关注，但对应资金表现出现净流出，显示部分获利了结或调整迹象。

- ETF融资融券方面，整体融资净买入额为-28.41亿元，即融资卖出多于买入；其中中证A50ETF融资净买入额0.40亿元，医药生物ETF融资净买入额1.13亿元，说明杠杆资金短期对这些板块重视度较高。

整体显示，资金虽有所流动调整，但交易活跃，投资者关注点明显聚焦于核心指数ETF和部分细分行业主题。[page::3]

2.2 主动权益及增强指数型基金表现跟踪

2.2.1 主动权益型基金绩优表现

• 上周表现最佳的主动权益型基金包括信澳业绩驱动A(7.08%)、财通资管消费精选A(6.53%)、宏利多只主题基金均超6%的周涨幅。

- 从近一年表现来看，德邦鑫星价值A获59.92%收益率，偏股混合型基金中大摩数字经济A高达83.56%，普通股票型基金中银华数字经济A达60.43%，体现大部分绩优基金表现稳定且较优。

• 行业主题基金收益中位数显示，金融地产板块表现最好，上周收益中位数2.08%，2024年以来收益中位数为25.73%；其次是TMT行业，收益中位数14.01%，而消费和医药表现较弱甚至为负。

- 主动量化基金上周收益率中位数仅0.27%，但2024年带来11.24%的较好年度收益。

整体显示主动权益基金和部分主题基金继续呈现较好收益表现，尤其是金融地产和TMT主题板块吸引资金关注。[page::6,7]

2.2.2 增强指数型基金表现及新基金发行

• 截至2024年12月27日，33只增强策略ETF上市，覆盖沪深300、中证500、1000、2000及创业板等多个指数。

- 27只增强策略ETF上周超越基准，近一年中22只取得正超额收益，招商中证1000增强策略ETF表现最佳，近一年超额收益14.06%。

• 重点指数增强基金中，上周超额收益最高基金如博道中证1000指数增强A(1.90%)、招商国证2000指数增强A(1.83%)表现优异。

- 本周将发行4只中证A500增强指数型基金，分别为贝莱德、广发、中加、博道等基金管理人的产品，表明市场对中证A500指数增强基金需求旺盛，且行业竞争激烈。

新发行基金将丰富市场产品线，满足不同投资需求，且中证A500作为中小盘较宽基指数，受到资金重点追捧。[page::5,8]

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三、图表深度解读

图表1：各类非货币ETF资金流情况（亿元）

• 显示了债券型、跨境、股票型和商品型ETF的资金净流入。

- 债券型最高约47亿元，跨境约39亿元，股票型33亿元，商品型约24亿元。

• 图表直观呈现债券型持稳且吸引资金，跨境ETF表现活跃，市场资金多元配置趋势明显。[page::2]

图表2：股票型ETF资金流情况（亿元）

• SmartBeta ETF资金流入接近32亿元，宽基ETF24亿元，增强策略ETF略微流出，主题/行业ETF资金净流出近20亿元。

- 反映出资金偏好以SmartBeta和宽基ETF为主，增强策略和主题行业ETF资金出现负流入，表现出一定的市场调整或局部分化现象。[page::2]

图表3：宽基及主题/行业型ETF资金流情况（亿元）

• 明显显示A500ETF资金净流入超130亿元，远高于其他宽基或主题ETF；

- 主题行业板块如金融地产、高端制造资金流入，而科技、消费显著流出。

• 该图形证实了资金重点向中证A500集中，且行业资金流向呈现分化。[page::2]

图表4：各类ETF交易情况

• 股票型ETF成交额最高近6000亿元，债券型和跨境分别约2200亿元和1700亿元，商品型成交最少；

- 融资净买入显示整体为负值，尤其股票型ETF，显示杠杆资金短期减持或观望。

• 成交额与资金流入形成对比，说明成交活跃但净买入出现较大波动和分歧。[page::3]

图表5：股票型ETF交易情况

• 宽基ETF成交额最高，主题/行业、SmartBeta和增强策略数量递减；

- 融资净买入额围绕0上下波动，未形成明显单边融资压力，市场暂时平衡。

• 结合资金流入与交易额，说明资金在宽基ETF中的高度活跃度。

图表6：宽基及主题/行业ETF交易情况

• A500ETF成交额突出，远超其他ETF；

- 主题行业ETF交易额和融资净买入呈现波动，科技主题ETF成交额较高但融资净买入较低，显示资金结构复杂。

图表可辅助判断市场资金配置重点和融资偏好，指向A500ETF的突出地位。[page::3]

图表7-11（基金申报、发行及上市情况）

• 多只ETF基金申报与发行详情列表，细化基金管理人、认购时间、基金经理。

- 重点为本周集中发行的4只中证A500增强指数型基金及科创板人工智能ETF等主题基金。

• 显示基金公司布局产品线全面，未来市场供应增加，丰富投资选择。

图表12-15（主动权益及增强策略基金表现）

• 绩优主动权益基金收益数据详尽，基金成立时间、收益率和基金经理列明。

- 行业主题基金收益中位数显示金融地产最优表现，科技表现不佳。

• 主动量化基金近期表现与年度表现分布清晰。

- 增强指数型基金超额收益率列表突出博道中证1000增强等优秀基金。

• 这些数据对理解基金经理管理能力及策略有效性具有重要价值。[page::6-8]

图表13-14（行业主题基金及主动量化基金收益）

• 图表直观展现行业主题基金2024年以来收益与上周收益率，其中金融地产与TMT持续领先。

- 主动量化基金的收益中位数显示年度盈利能力较好，但短期波动明显。





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四、估值分析

报告中侧重于市场资金流、基金表现跟踪和发行情况，并未涉及传统估值模型（如DCF、市盈率等）的具体内容，主要依托历史超额收益数据和持仓情况对增强策略基金进行业绩评估。因此这一部分未涵盖具体估值计算方法，但基金收益表现和超额收益率已经反映其相对估值含义与市场认可。

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五、风险因素评估

报告明确给出风险提示：

1. 市场环境和政策变化可能导致历史数据基础的统计模型失效，存在模型风险。

2. 基金历史业绩不代表未来表现，投资者需警惕业绩回落风险。

1. ETF二级市场价格波动风险，尤其在行情不确定时波动可能加剧。

4. 报告中的基金相关信息仅供研究参考，不作为基金募集材料或宣传材料使用。

风险提示客观，覆盖了模型风险、市场波动风险及合规使用限制，对投资者提供了必要的警示信息。[page::0,8]

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六、批判性视角与细微差别

• 数据优势与偏见：报告基于强大的数据统计和iFinD、Wind数据来源，显示出较强客观性，但对资金流入领域的强调（如A500）与后续发行预期，有潜在的市场积极偏好，需警惕未来市场情绪转变带来的波动。

- 行业板块对比：科技板块资金流出较多，但成交额高，反映市场在调整中仍保持关注，表述中未深入剖析成因，或存在短期波动与中长期投资趋势的差异未细化。

• 增强策略基金表现：报告对增强策略基金整体正面评价突出，但对部分基金下跌或负超额收益的原因未做充分解释。

- 缺乏估值深层分析：报告未涉及估值体系或潜在收益与风险的定量分析，对于部分投资者决策参考有限。

• 未来展望偏乐观：中证A500增强基金集中发行被视为利好，但市场接受度和后续表现仍有不确定性，表述中显现出期待色彩。

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七、结论性综合

本报告系统回顾了2024年12月23日至27日及近期ETF市场资金流动和交易概况，重点分析了中证A500增强指数型基金的资金吸引力及未来发行计划。资金面显示：

• 债券型与跨境ETF稳定吸引资金；

- 股票型ETF中，中证A500宽基系产品资金净流入远超其他类别，同时主题行业ETF资金流呈明显分化，金融地产及高端制造板块资金流入与科技、消费流出形成鲜明对比；

• 交易活跃，成交额庞大，尤其以宽基ETF为主，ETF融资融券情况偏负债出，反映市场杠杆资金调整；

- 主动权益基金和增强策略ETF整体表现优异，部分绩优基金和增强基金取得显著超额收益，基金经理管理能力突出。

重点关注本周将开认购的4只中证A500增强指数型基金，代表市场对该细分指数的持续看好和产品布局的深化。这些基金的市场表现与超额收益将成为市场焦点。

风险提示明确模型、业绩及市场波动风险，提供良好警示。报告通过详实的数据和图表确保分析的透明度和可验证性，适合专业投资者和机构投资决策参考。

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总体来看，国金证券本报告以详尽的数据及结构化分析，为读者提供了对当前中证A500增强指数型基金及ETF市场的深入洞察，强调A500指数产品的市场吸引力及行业资金流动分化，体现了当前投资热点及行业动态，具有较高的专业参考价值和决策支持意义。[page::0-8]

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附录：关键图表展示

• 图表1：各类非货币ETF资金流情况

• 图表2：股票型ETF资金流情况

• 图表3：宽基及主题/行业ETF资金流情况

• 图表4：各类ETF交易情况

• 图表13：行业主题基金收益统计

• 图表14：主动量化基金收益统计

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