“琢璞”系列报告之七十八：Enhanced momentum strategies——三种增强型动量策略的多市场实证研究
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摘要
本报告推荐2023年发表于Journal of Banking and Finance关于增强型动量策略的研究，重点分析恒定波动率缩放动量策略（cMOM）、恒定半波动率缩放动量策略（sMOM）及动态缩放动量策略（dMOM）在49个发达及新兴市场约28年样本期的表现。研究发现三种增强型策略均显著减少动量策略的崩溃风险，提升风险调整收益及夏普比率，并在均值方差跨度测试和最大夏普比率检验中表现出显著正alpha，且dMOM对市场持续性与投资者过度自信敏感度最低，表明其风险管理优越性。此外，换手率和交易成本分析显示dMOM换手率最高但仍具有较高盈亏平衡成本。跨国面板回归证实市场持续性虚拟指标对动量收益解释力最强，特别是在熊市中增强型策略表现优异。动量策略主要在非一月表现出正收益。报告结论对国内相关策略研究具有重要借鉴意义 [page::0][page::3][page::4][page::10][page::12][page::19][page::21][page::22][page::23][page::24]
