【银河电新曾韬】公司点评丨亿纬锂能 (300014)：动储双轮驱动增长，新技术发展可期
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摘要
本报告聚焦亿纬锂能在26Q1的业绩与双轮驱动增长。26Q1实现营收206.80亿元，归母净利14.46亿元，扣非净利11.15亿元；动力电池出货14GWh，储能20GWh，消费电池预计营收同比增约35%，显示出清晰的增长态势。毛利率受碳酸锂等成本传导滞后影响下行，但定价联动机制在26年开始发力，新增产能释放有望推动利润修复向上。公司同时推进产能扩张，26Q1提出230GWh新增产能规划，马来西亚二期与匈牙利项目稳步推进，27/28年有望陆续落地并成为长期增长引擎。成本端方面，期间费用率降至8.9%，投资收益与套保带来额外收益，公允价值变动收益2.85亿元。新技术层面，亿纬锂能在机器人、电动飞行器、智能穿戴等领域取得阶段性进展，固态电池、钠电池等路线也在推进，27年小批量/28-30年量产具备可实现性。总体来看，行业景气度提升与公司产能扩张叠加，有望在下两年持续释放盈利增量，但需关注行业需求波动与全球贸易政策风险 [page::1][page::2][page::3]
