华泰金工 | 如何看待当前股指期货深度贴水？
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摘要
2025年以来股指期货贴水走阔，特别是中小盘股指期货深度贴水逼近历史极值，主要原因分为大盘指数贴水由季节性分红驱动，中小盘指数贴水则源于多空力量阶段性失衡。空头端量化中性策略继续扩张对冲需求，多头端结构化期权规模下降，导致多空失衡。历史数据显示基差存在均值回归特征，预计贴水将逐步修复。此外，遗传规划行业轮动模型通过因子挖掘选取行业，每周调仓，2025年累计收益12.61%，看好金属、电子、机械、消费者服务和钢铁行业。基于行业轮动模型的绝对收益ETF组合累计上涨3.62%，持仓风格均衡集中于资源和科技类行业 [page::0][page::1][page::4][page::6][page::7][page::8]
