选股因子系列研究（四十三）——因子拥挤度的改进
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摘要
本报告基于因子投资的兴起，重点改进了因子拥挤度指标中配对相关性和因子波动率的计算方法，系统回测了不同算法在原始及正交因子集合中的收益及收益波动预测能力。研究发现，使用“多头+空头”及“多头”方式计算的配对相关性在部分因子上与未来收益呈正相关，且引入特质收益后正相关性更明显但波动预测能力提升；因子波动率中“多头/市场”计算方法表现较好，保有一定收益预测能力，而“多空/市场”则效果较弱。本文为因子拥挤度监控提供了新的方法论参考，并指出了相关风险 [page::0][page::5][page::15][page::16][page::21]
