组合基本情况与业绩表现 [page::0]

| 项目 | 数值 |
|--------------|--------------|
| 成立日期 | 2016年12月30日 |
| 初始资金规模 | 500,000元 |
| 持仓市值 | 485,558元 |
| 总仓位 | 99.88% |
| 现金余额 | 599.95元 |
| 资产总额 | 486,157.95元 |
| 2017年累计收益率 | -2.77% |

• 组合2017年累计收益为-2.77%，同期沪深300累计收益16.29%，显示组合在短期调整中承受一定压力。

- 近期周度和月度收益均略优于当天表现。

• 组合持仓包括太阳能、光明地产等多只股票，并进行了相应的买入卖出操作 [page::0]。

持仓构成与个股信息 [page::1]

| 股票代码 | 名称 | 最新价(元) | 持股数量(股) | 市值(元) | 市盈率 | 17EPS | 18EPS | 调入日期 | 调入价格(元) |
|---------|----------|------------|-------------|---------|-------|--------|--------|--------------|-------------|
| 601339 | 百隆东方 | 5.94 | 15,700 | 93,258 | 14.53 | 0.44 | 0.47 | 2017-08-09 | 6.07 |
| 000813 | 德展健康 | 8.44 | 10,600 | 89,464 | 25.06 | 0.40 | 0.43 | 2017-08-23 | 8.47 |
| 002094 | 青岛金王 | 22.40 | 4,500 | 100,800 | 19.98 | 0.86 | 1.07 | 2017-08-30 | 21.69 |
| 300058 | 蓝色光标 | 7.96 | 12,700 | 101,092 | 29.89 | 0.74 | 0.65 | 2017-08-30 | 7.68 |
| 600667 | 太极实业 | 7.01 | 14,400 | 100,944 | 46.02 | 0.22 | 0.30 | 2017-08-30 | 6.79 |

• 持仓中蓝色光标、太极实业、百隆东方等占比较大。

- 持仓市值分布均匀，现金比例极低，体现出基本满仓操作。

• 单只股票市盈率和盈利预测（EPS）显示组合倾向于选取成长性较好公司。

- 英雄榜单显示部分买卖股票期间出现显著涨幅，反映动态调整能力[page::1]。

量化淘金成长宝策略逻辑与历史表现 [page::3]

• 策略依托东方财富证券基础股票库，通过筛选符合四大加速成长特征的成长型股票（最近一年、季度加速成长，未来两年预期加速成长及行业龙头股）构建组合。

- 每周四定期换股，动态调整股票权重，严格控制个股权重在15%-25%区间。

• 2011年至2016年期间策略累计收益506.25%，远优于同期沪深300的5.81%，获得持续超额收益。

- 策略目标客户为风险承受能力较高的激进型中短线投资者，盘中不做操作提示，主要基于日报更新股池和换股计划[page::3]。

《量化淘金成长宝》研究报告详细分析

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1. 元数据与报告概览

报告标题： 量化淘金成长宝
发布日期： 2017年09月07日
发布机构： 东方财富证券研究所，西藏东方财富证券股份有限公司
分析师： 卢迁（证券分析师证书编号：S1160514070001）
研究主题： 基于量化模型的成长型股票组合策略——“量化淘金成长宝”，重点在于发掘加速成长型优质上市公司，适合激进型中短线投资者。

核心论点：
报告旨在介绍“量化淘金成长宝”投资组合，该组合以盈利稳定且加速成长的股票为标的，通过量化模型甄选成分股，定期调整组合结构，力图取得超越市场基准指数（沪深300）的超额收益。报告同时披露了组合的收益表现、持仓构成及换股计划，阐述了该策略的投资逻辑及历史业绩表现，辅以相关图表数据支持。整体看，作者希望传达这是一个科学严谨、动态调整且风险可控的成长股量化策略。

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2. 逐节深度解读

2.1 组合概况与业绩表现

• 关键数据指标：

- 成立时间：2016年12月30日；初始资金50万元；当前持仓市值约48.56万元，总仓位99.88%，现金余额约600元，资产总额约48.62万元；2017年截至报告日的收益率为-2.77%。
- 2017年表现与沪深300比较：当日跌幅0.65%、本周涨幅1.63%、本月涨幅1.75%、累计收益-2.77%，而同期沪深300累计上涨16.29%。这体现出组合当前表现弱于同期大盘。

• 分析说明：

该组合保持接近满仓状态，现今仍略有负收益，显示策略在当前阶段面临一定压力，表现落后于沪深300指数。短期内组合受市场调整影响较大。

2.2 盘前操作计划

• 早盘买入：太阳能（16100股，价格5.91元）、光明地产（13300股，7.17元）。

- 早盘卖出：德展健康（10600股，8.43元）、青岛金王（4500股，22.37元）。

• 体现出组合动态调整、灵活换股的操作节奏，配合每周换股策略。

2.3 持仓信息及持仓构成（结合图表解读）

• 持仓明细表：

- 包含5只股票：百隆东方（15,700股，市值9.33万元，PE14.53，17年EPS0.44），德展健康（18.4%权重）、青岛金王（PE约20倍）、蓝色光标（PE近30倍）、太极实业（市盈率最高46且17年EPS仅0.22），各只股票的调入日期均集中在2017年8月，价格与当前价差距较小。

• 持仓构成饼图分析：

- 图表呈现五只股票市值权重基本均衡，分别占20.79%、20.73%、20.76%、19.18%、18.40%，现金仅0.12%，符合“满仓操作、等权重配置”的策略要求。
- 该均衡配置有助于分散风险，同时保证个股均衡成长驱动。

2.4 组合说明（投资策略与流程）

• 策略目标和运作机制：

- 聚焦过去12个月盈利加速且保持稳定增长的公司。
- 定期（每周三收盘）换股，周四开盘前公布更新，保证组合中5只股票等权重持仓。
- 单周期内原则上不做临时交易，避免过度交易，除非遇到分红、再融资、重大基本面恶化或市场重大事件。
- 严格控制个股权重在15%-25%区间，超出则调整回20%。
- 组合收益不计交易费用，体现模拟投资性质。

• 风险控制：动态调整股权重及临时调整机制体现一定风险管理意识。

- 客户群体定位：适合风险承受能力较高，偏好中短线波段交易的激进型投资者。该定位明确，有利于投资者自身风险匹配。

2.5 组合策略简介与历史表现（结合流程图与增长曲线）

• 选股逻辑：强调最近一年、最近一季度及未来两年加速成长的行业龙头股票，力图锁定成长型爆发点。

- 流程图说明：
- 由东方财富证券基础股票库出发，筛选成长型股票组合，再根据加速成长特征（近期及未来成长）及行业分散要求，构建“量化淘金成长宝”池。

• 历史业绩表现：

- 2011年至2016年期间累计收益率达506.25%，远超同期沪深300的5.81%，表现突出，实现了长期稳健超额收益。
- 收益率曲线显示组合涨幅明显优于基准，体现策略的有效性与优越性。

2.6 分析师声明与评级标准（合规与公正性）

• 报告明确声明数据来源合规，观点独立，分析客观公正，未受第三方影响。

- 投资评级划分清晰，股票评级涵盖买入（超市场收益15%以上）到卖出（下跌15%以上），行业评级同样以相对市场表现为衡量指标。

• 免责声明详尽提醒投资风险及限权，强调报告为模拟示范，不构成个人投资建议，保护投资者权益。

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3. 图表深度解读

3.1 持仓构成饼图

• 描述：显示五只持仓股票在总市值中的权重占比。

- 解读：近乎均衡配置（约18%-21%之间），现金极少（0.12%），反映组合为重仓成长股，风险偏好较高。均衡权重有利于控制个股波动风险，增强组合稳定性。

• 联系文本：支持策略中说明的“各只股票权重约为20%”的配置原则，体现了报告关于动态调整和等权重管理的战略执行情况。

3.2 策略流程图

• 描述：呈现“量化淘金成长宝”筛选逻辑和步骤。

- 解读：自东方财富证券基础股票库中，通过筛选最近1年、1个季度及未来2年加速成长股票，结合行业龙头判断进行行业分散后，构成量化成长宝组合。体现了多维度加速成长筛选与行业分散原则。

• 联系文本：强化了策略设计的科学性，传递了组合选股理念，帮助客户理解投资标的选择的严谨流程。

3.3 历史收益率曲线

• 描述：2011年1月至2016年12月期间，量化淘金成长宝组合累计收益与HS300及超额收益对比曲线。

- 解读：组合收益曲线远高于基准，特别是在2014年至2015年间表现强劲，累计收益大幅跑赢市场，表明成长型选股策略能实现长期价值提升。

• 联系文本：强化策略所述“长期稳健超额收益”的历史依据，为投资者建立信心。

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4. 估值分析

报告未直接披露具体股票估值模型细节，但通过持仓表中的市盈率和预测EPS（2017年和2018年）提供了基础估值数据。

• 市盈率（PE）分析：持仓股票PE分布在14.53到46.02不等，部分股票PE偏高（如太极实业46倍），反映市场对其成长性的高预期。

- EPS预测：2017和2018年的EPS预估值提供了盈利增长预期支撑。整体来看，估值依托未来持续盈利增长作为支撑。

• 组合估值逻辑：组合选择盈利稳定增长且加速成长股票，估值偏向成长型溢价，结合动态调整权重，试图平衡估值水平与成长潜力。

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5. 风险因素评估

• 投资策略风险：组合收益大幅与基准波动，当前2017年累计出现负收益，短期内不保证超额收益。

- 市场风险：宏观和系统性风险可能对组合表现产生负面影响，组合满仓操作增加风险承受度。

• 个股风险：持仓股票高成长预期风险较大，尤其是高PE个股可能存在泡沫风险。

- 流动性风险：量化模型聚焦少数5只股票，个股调仓可能受市场流动性限制。

• 策略适应性风险：如遭遇行业剧变或政策突发事件，虽然设有临时调整机制，但仍存在无法及时反应的风险。

报告虽未详细讨论缓解策略，但通过动态权重调整、定期换股及临时调整等机制部分缓解风险。

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6. 批判性视角与细微差别

• 收益表现与基准偏差：当前组合2017年表现不佳，累计负收益而沪深300上涨16.29%，表明策略短期面临调整压力，投资者需谨慎对待风险。

- 策略假设依赖：假设未来加速成长持续，未充分考虑成长放缓或市场估值泡沫风险。

• 持仓集中度较高：仅5只股票，虽然等权分散，但个股行情剧烈波动将直接放大组合波动。

- 费用忽略：不计交易佣金及印花税，实际净收益或进一步降低。

• 报告中无具体估值模型讨论：市盈率与EPS为主，未深入使用DCF或其他定价模型，可能影响估值准确性。

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7. 结论性综合

“量化淘金成长宝”是一只基于加速成长型选股策略构建的股票组合，定位于激进风险承受能力的中短线投资者。报告通过历史数据和收益曲线展示了自2011年以来过往优异的长期超额收益能力，支撑策略的有效性和选股逻辑。当前结合持仓构成及权重分析，组合严格执行等权重满仓原则，动态调整个股权重以控制风险。

尽管2017年表现落后市场，短期内组合收益受负面影响，但策略基于盈利加速增长的基本面选股逻辑以及系统的动态调整机制体现出科学性。投资者应关注该策略的中长期表现潜力及波动风险，并理解组合高成长对应的高波动本质。

报告整体结构清晰，法规与风险提示详尽，评级体系明确，增强了研究的规范性和权威性。图表和数据详细佐证了文本论点，特别是持仓权重饼图、策略流程图和历史收益曲线，均有效支撑了报告分析结论。

综合来看，“量化淘金成长宝”于成长股领域呈现出较强的量化选股优势，长期潜力明显，但短期波动较大，适合风险偏好较高且具备耐心的投资者关注和体验。

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参考页码标注

文本中所有结论均结合对应页码标识：
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报告