【华西医药】凯莱英（002821.SZ）2026Q1点评：收入端呈现环比改善趋势，新分子贡献业绩弹性、维持推荐
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摘要
本文聚焦凯莱英2026年第一季度业绩与结构性驱动，26Q1实现营业收入18.02亿元，同比增长16.91%（在汇率不变时同比增速更高），小分子CDMO收入12.00亿元、同比微增0.43%，新兴业务收入5.98亿元、同比大幅增速74.07%，毛利率43.02%，小分子CDMO毛利率46.81%，新兴业务毛利率为35.08%；归母净利润3.04亿元，同比下降6.82%，若剔除汇兑与股权激励等因素，扣非后利润及经调整利润分别为4.23亿元、同比增长27.91%。展望后续，新分子与新兴业务将持续释放业绩弹性，业绩有望逐步走出低位并恢复增速。报告同时对2026-2028年的收入与盈利进行了调整预测，EPS调整至3.80/5.20/6.50，对应PE约31/23/18倍，维持买入评级；并提示汇率、核心技术人员及关税等风险对盈利的潜在影响。 [page::0][page::1]
