高增长不等于高收益——投资的“增长率陷阱”
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摘要
本报告系统分析了预期增长率与股票收益率关系，发现两者相关性极低甚至负相关，且大部分增长预期信息已体现在估值中。基于构建的回归模型，设计了基于估值偏差的GARP选股策略，筛选最被低估的100只股票组合，在2006-2009年间表现出显著的Alpha收益和良好的风险调整指标，说明利用估值对增长的定价误差可以获得超额收益，同时提出了beta偏大的改进空间，为进一步优化提供思路[page::0][page::6][page::7][page::8][page::9]。
