Robustness or Crowding: Experimental Design for Trading Strategy Capacity
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摘要
本文将交易策略容量定义为部署资本增加导致超额收益被侵蚀的因果问题，提出由平行策略袖套、随机部署规模、固定持有区间及同期对照构成的容量实验。研究发现，资本侵蚀具有持久累积性，短期持有会低估稳态影响；同期比较虽能消除市场日历冲击，却也会同时消除所有袖套共同承担的总体拥挤效应，因此只能识别固定平均部署下的袖套自身响应。校准结果显示，两年持有期平均可恢复约59%的稳态影响，实验成本高度取决于部署规模位置而非单纯日历时间；冲击成本模型则会系统性高估容量。[page::0][page::2][page::3][page::17][page::20]
