中金2026下半年展望 | 食品饮料：守正待时，价值可期
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摘要
本报告聚焦食品饮料行业在2026年下半年的投资机会，系统梳理白酒、大众食品、休闲食品等板块的底部修复与分化趋势，同时强调新消费场景下的渠道变革对估值修复的驱动作用。[page::0] 白酒板块预计下半年将进入梯次修复阶段，龙头与创新型酒企将最先受益，渠道去库存与价格修复协同推进业绩回升 [page::1]；大众食品及休闲食品在零食量贩、会员商超及新鲜零食等渠道扩张的支持下实现分化增长，龙头具备更强的盈利兑现力 [page::2][page::3]；调味品、乳制品、软饮料等子行业在成本压力与需求改善之间逐步释放盈利弹性，头部企业具备定价与成本传导的能力 [page::4][page::6][page::9][page::11]；投资策略建议聚焦龙头、复苏龙头、具备长期稳健投资价值的标的，并留意食品安全、原材料波动等风险 [page::18]
