【银河证券北交所研究】公司点评丨同惠电子 (920509)：业绩增长稳健，聚焦新兴高附加值应用领域
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摘要
本次研报聚焦同惠电子在北交所的业绩表现、产品结构优化及未来增长动力。2025年实现营收23,189.95万元、归母净利润6,902.57万元，分别同比增长19.6%和36.9%；2026年一季度实现营业收入4,412.86万元、归母净利润1,145.39万元，增速保持在两位数区间，毛利率58.88%、净利率25.78%处于较高水平。公司持续向半导体器件测试、新能源与电池测试等高附加值应用场景发力，2025年研发费用3,156.24万元，研发费用率13.6%，累计获得68项软件著作权、85项授权专利（其中56项为发明专利），核心阻抗测试技术进入国际先进水平。随着国内核心工业区域直销与欧洲市场布局（德国设立子公司），以及TH500/TH540等新产品的落地，公司有望在高端测试设备领域获得稳定的市场份额提升。公司亦重视股东回报，按未分配利润向全体股东每10股派发3元现金红利，预计合计4,766.87万元，占当期净利润约69%。但需警惕市场竞争加剧、下游需求波动及新产品开发进度的不确定性所带来的风险。 [page::1][page::0]
