政府背景风投：从SBIC看政府干预与外部约束的必要性
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摘要
本文系统分析了政府背景风投（GVC）的本质及其在弥补市场不足中的作用，重点聚焦美国小企业投资计划（SBIC）经验。研究指出，政府干预是政府背景风投存在的必要条件，而外部约束不可避免，且顺周期性地限制了政府背景风投的风险偏好，使其难以发挥长线资金和耐心资本的职能。通过对SBIC不同类型的运行机制及其收益风险平衡的深入梳理，发现减轻外部约束未必有效提升风险偏好，反而可能激发代理人的机会主义动机。建议推动多元化股权投融资，着力发展独立风投与企业背景风投，适度发展银行背景风投，完善创新生态系统，重点发展国家级或跨区域的小企业风投担保计划[page::0][page::1][page::2][page::3][page::6][page::12][page::27][page::31]
