共同基金持仓拥挤度对股票收益的影响——“学海拾珠”系列之五十三
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摘要
本报告研究了共同基金持仓拥挤度对股票收益的影响，构建了以基金持股比例除以股票换手率的拥挤度指标，发现拥挤度与股票收益存在显著负相关关系。基于拥挤度的多空策略（做多最不拥挤股票，做空最拥挤股票）取得了可观的风险调整后年化回报（最高达38.46%），且异常回报主要来源于最不拥挤股票。相比仅用流动性衡量指标，拥挤度能传递更丰富的定价信息，且策略回报在实证中对交易成本和卖空限制表现出稳健性，为投资组合管理提供新思路。报告还提供了丰富图表和多时期分样分析。[page::0][page::3][page::4][page::6][page::7][page::11]
