【山证可转债】芯能转债投资价值分析：收入稳定 $^+$ 毛利率高的低价转债

创建于 2025-12-08T09:45:40.853026+08:00 更新于 2025-12-08T13:21:37.365283+08:00

摘要

本报告评估芯能转债（113679.SH），认为其作为市面上价格较低、收益与风险匹配较优的可转债具有吸引力。报告指出公司以自持工商业分布式光伏电站为核心，发电收入占比高、毛利率持续提升并显著高于行业平均，且经营性现金流强劲，为转债的票面与转换价值提供支撑；在不考虑强赎与下修的情形下，模型测算的合理价位为123-129元，建议关注储能推进与电价政策风险对估值的影响 [page::0].

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