主要指数表现及两融余额变动 [page::0]

• 2025年9月，创业板指涨幅达12.04%，科创50涨幅11.48%，上证50涨幅最低为0.42%。

- 截至9月30日，沪深两市两融余额23867.40亿元，环比增1327.62亿元；融资余额23709.72亿元，环比增1328.72亿元，融券余额157.68亿元，环比减1.09亿元。

• ETF融资余额1036.51亿元，融券余额74.14亿元，投资者户均融资融券余额1358146元，持负债投资者占比22.75%。

- 主板融资融券余额占比下降，科创板和创业板占比上升；大市值板块融资余额占比上升，小市值融资余额占比下降，融券余额则相反。

行业与个股融资融券活跃情况 [page::1]

• 融资净买入较多行业：电子、电力设备、通信；较少行业：国防军工、农林牧渔、石油石化。

- 融资买入额占比高的行业：非银金融、通信、电子；低的行业：轻工制造、纺织服饰、社会服务。

• 融券净卖出较多行业：电力设备、传媒、房地产；较少行业：非银金融、国防军工、电子。

- 融资净买入个股前五：宁德时代、阳光电源、先导智能、中际旭创、立讯精密。

• 融券净卖出个股前五：宁德时代、比亚迪、赤峰黄金、中控技术、华工科技。

风险提示与合规说明 [page::1][page::2]

• 融资融券业务面临成本及监管政策超预期变动风险。

- 研报内容仅供符合适当性管理办法的专业投资者参考，不构成投资建议，投资风险自担。

【两融】主要指数全部上涨，两融余额继续上升——融资融券10月月报详尽分析

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一、元数据与概览

• 报告标题: 【两融】主要指数全部上涨，两融余额继续上升 融资融券10月月报

- 作者: 王雪莹，证券分析师

• 发布机构: 渤海证券研究所

- 发布日期: 2025年10月14日

• 研究主题: 融资融券业务与市场指数表现，涵盖市场整体态势、行业及个股融资融券动态

本报告旨在全面梳理2025年9月期间中国A股市场的融资融券成交情况，及其与市场主要指数表现的关系。核心观点聚焦在市场主要股票指数普遍上涨的背景下，融资余额持续增加，反映市场资金活跃度和投资者信心的增强。报告通过具体数据解析行业及个股融资融券情况，以及对相关风险进行提示。[page::0,1]

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二、逐节深度解读

2.1 市场概况

• 关键论点与信息：

报告指出2025年9月的A股市场表现积极，所有主要指数均实现上涨，尤其创业板指数涨幅达12.04%，显示成长型板块受市场资金青睐。上证50指数涨幅较小，仅0.42%，反映大盘蓝筹股表现相对平稳。[page::0]

• 支撑论据：

- 系列指数涨幅详细列举：上证综指+0.64%，深证成指+6.54%，科创50+11.48%，沪深300+3.20%，中证500+5.23%。这一数据充分说明不同规模、不同定位的板块均有不同程度的上涨，特别是偏向科技创新和成长性的板块表现尤为抢眼。[page::0]
- 融资融券余额方面，截至9月30日，沪深两市融资融券余额整体为23867.40亿元，同比增长1327.62亿元，融资余额增长显著，融券余额微降。此结构体现出市场偏向于融资（买入）而非融券（卖空），暗示投资者看多市场。[page::0]
- 市场ETF的融资余额小幅增加，融券余额减少。从户均融资融券余额和投资者参与度来看，尽管资金规模上升，但每日平均参与人数减3%，投资结构有所调整。[page::0]

• 数据意义：

较高的融资余额表明投资者信心提升及市场流动性较为充裕，融资买入行为活跃。然而，融券余额的微降和参与人数的减少可能提示对于市场看空的需求低迷，整体呈现偏多头市场特征。[page::0]

• 板块资金分布变化：

传统主板的大盘股融资融券余额比例下降，反映资金可能逐渐从稳健蓝筹向科技创新、创业板和科创板流动。大市值板块融资余额占比上升而融券余额下降，小市值板块相反，显示对大盘成长蓝筹股的融资需求增强，同时小盘股融券卖空活跃度增加，可能引发结构性资金配置分化。[page::0]

2.2 标的券情况（行业与个股）

• 行业融资融券状况：

- 电子、电力设备、通信行业融资净买入额较多，资金明显偏向科技及能源基础设施领域。
- 国防军工、农林牧渔和石油石化融资净买入较少，表明这些行业投资者观望情绪较重或资金流入不足。
- 从成交额融资买入占比看，非银金融、通信和电子行业保持较高水平，显示该三大行业流动性强且受到融资资金青睐。[page::1]

• 融券方面：

电力设备、传媒和房地产融券净卖出较多，说明市场对上述行业存在一定卖空压力。非银金融、国防军工和电子在融券净卖出方面则较少，或反映这些领域被看好，卖空动力较小。[page::1]

• 主要个股融资净买入前五名：

- 宁德时代（300750）：新能源动力电池龙头，资金大量流入，显示市场对新能源产业链的持续看好。
- 阳光电源（300274）、先导智能（300450）、中际旭创（300308）、立讯精密（002475）均属于科技电子板块，同样受到融资资金厚爱。[page::1]

• 个股融券净卖出前五名：

- 宁德时代也位列融券净卖出前五，显示其股票成交活跃度高，存在多空博弈。
- 比亚迪（002594）、赤峰黄金（600988）、中控技术（688777）、华工科技（000988）也在融券净卖出列表内，体现市场对这些股票短期看空或套利行为的存在。[page::1]

2.3 风险提示

• 融资融券业务成本变动风险： 若融资利率或相关费用超市场预期上升，将增加融资投资者负担，可能抑制融资需求，影响市场流动性。

- 监管政策变动风险： 监管部门针对融资融券业务的政策调整可能超预期发生，如融资额度限制、交易规则变化等，均会对市场资金结构和投资者行为带来影响。[page::1]

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三、图表深度解读

3.1 封面图表解析

• 描述:

封面图展示主题文字“君临渤海 诚挚相伴”，以及现代科技风格背景，传递出渤海证券在金融研究上的独立研究和专业形象。

• 数据与趋势:

封面图本身不含定量信息，但通过配图营造专业可靠的品牌氛围，增强读者信任度。

• 文本联系:

配合报告整体专业风格，体现渤海证券研究所立足于深入细致的市场分析，为投资者搭建扎实的信息支持平台。[page::0]

3.2 研究所Logo与信息图表

• 描述:

第二页附带渤海证券研究所标志性品牌及科研成果推广图，提及近1500篇原创内容，突出研究团队实力。

• 分析:

这一图表强化了报告来源的权威性与专业性，为报告内容背书，间接提升报告的可信度。[page::2]

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四、估值分析

本报告为市场数据月报，未涉及具体公司估值模型。

报告主要采用统计分析和资金流向数据映射市场趋势，说明融资融券余额变化与指数涨跌之间的关联，没有进行企业层面DCF、PE等传统估值测算，侧重于短期资金动态与投资者行为的展示与判断。[page::0-2]

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五、风险因素评估

• 融资成本变动风险： 影响融资需求弹性及融资投资者收益预期，融资利率走高或费用提高可能限制投资者杠杆使用。

- 监管政策风险： 监管政策不确定性是影响融资融券业务的重要因素，任何收紧政策都可能抑制投机资金，影响市场活跃度及指数表现。

报告未给出具体的风险缓释措施和发生概率评价，但提示事项足以提醒投资者关注政策与成本变动带来的潜在影响。[page::1]

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六、批判性视角与细微差别

• 观点偏强： 报告强调市场融资余额“继续上升”，并列举融资相关数据，暗示市场情绪乐观，但未过多提及融资融券参与人数下降及融券微降可能对市场流动些结构产生的复杂影响，存在偏积极的解读趋势。[page::0]

• 数据局限性：

融资融券余额作为杠杆资金使用指标虽重要，但单一指标难以全面反映市场风险，报告未融合宏观经济环境、外部政策环境等更全面因素进行解读。

• 缺乏细致分层分析：

虽提及大市值与小市值板块融资占比变化，但未深入探讨其背后原因，比如产业政策变化、市场资金结构调整逻辑、有无潜在集中风险等，层次略显单薄。[page::0]

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七、结论性综合

报告全面总结了2025年9月中国A股市场主要指数的普涨态势及融资融券余额的增长态势，特别强调创业板和科创板的活跃表现，表现出资本市场对成长创新板块的资金青睐。融资余额的持续增加表明市场底层流动性充裕，投资者看多氛围浓厚，板块资金流向和行业融资行为具体呈现科技、通信、新能源等板块资金流入，反映市场结构性机会。

同时，报告敏锐地指出融资融券业务面临的成本及监管风险，提示投资者关注潜在政策及市场环境变化。

图表虽为装饰性居多，却营造了严谨的研究氛围，带来视觉支持。报告没有涉及个股估值方法，侧重资金流向和市场情绪剖析，适合作为短期市场风向标和融资行为研究参考。

总体上，报告是一份系统而实用的市场资金动态追踪材料，适合专业投资者理解市场融资融券最新走势和结构调整趋势，对捕捉板块及行业资金流向提供了具体指引。[page::0,1,2]

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图表展示

报告