招商定量 琢璞系列 | 波动率管理策略真的有效吗？
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摘要
本报告全面回顾了Moreira和Muir（2017）提出的波动率管理策略及其变体，包括目标波动率策略、有条件信息最优投资组合和估计风险下的资产配置策略。通过纠正前瞻性偏差和样本外实证测试，指出波动率管理策略除金融危机期间表现优异外，长期无法超越市场，且面临高回撤风险，实际应用中存在重大困难。其他三种波动率择时策略同样未能提供显著的超额收益，挑战了其长期有效性的认知 [page::0][page::2][page::6][page::7][page::4][page::5].
