国泰海通 · 宏观聚焦｜缩表式降息：如何理解沃什的政策主张

创建于 2026-02-01T00:08:55.119867+08:00 更新于 2026-02-01T00:13:51.933184+08:00

摘要

报告提出“缩表＋降息”的“实用货币主义”框架：通过QT纠正QE导致的市场扭曲、降低美联储资产负债表规模以恢复紧缺储备机制，从而在抑制通胀后为降息创造空间；历史数据表明，2022年被动缩表与CPI显著回落存在同步关系，但QT推进受回购市场流动性和银行准备金约束限制 [page::0][page::4]

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