夏粮收获进展与天气影响 [page::0]

• 截至5月30日，全国夏粮小麦已收获1.29亿亩，收获进度超三成。

- 湖北、四川、华南等地麦收已完成，安徽超八成，河南超六成。

• 5月30日起大范围降雨，有利土壤墒情改善，促进机播条件提升。

- 下阶段重点加快收割和机械化播种保障全年粮食丰产丰收。

转基因与种业发展展望 [page::0]

• 转基因技术被视为提升单产的革命性手段。

- 农业部将强化植物新品种保护，推动种业创新及转基因商业化进程加速。

• 推荐相关个股：北大荒、苏垦农发、大北农、隆平高科、登海种业等有望受益。

生猪市场现状与未来展望 [page::0]

• 2025年4月底能繁母猪存栏4038万头，环比微降。

- 4月规模以上生猪屠宰量同比增长20%，消费显著回暖。

• 本周外购仔猪养殖亏损扩大，头均亏损84.37元，自繁自养利润下降26%。

- 短期猪价震荡但消费恢复，中长期下半年猪价有望超预期。

• 推荐关注养殖板块（德康农牧、牧原股份等）、饲料板块（海大集团）及动保后周期板块（金河生物等）。

深度解析报告：《华西农林牧渔——夏粮收获三成，猪价震荡运行》

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一、元数据与报告概览

报告标题： 《华西农林牧渔——夏粮收获三成，猪价震荡运行》
发布机构： 华西证券研究所（华西研究）
发布日期： 2025年6月3日，更新于6月4日07:33
主分析师： 周莎（执业编号 S1120519110005）
研究领域： 农林牧渔行业周报，重点覆盖夏粮收获进度、生猪养殖价格与产业链动向
主题范围： 种植产业链（小麦夏粮进度及转基因发展）、生猪养殖市场（生猪价格及存栏状况）
核心论点概要：

• 夏粮小麦已收获超过三成，降雨有利机播准备，秋粮产量基础稳固

- 转基因种子技术提升单产进展明显，种子企业将迎政策及市场红利

• 生猪价格本周平稳震荡，消费增长明显，但养殖利润承压，短期供应偏宽松

- 中长期看2025下半年生猪价格有望上涨，重点关注养殖、饲料及动保龙头标的
评级及建议： 报告未明确个股综合评级，但在标的推荐中明确表达对部分种植及养殖企业的看好倾向，提示风险谨慎关注疫病及转基因推广进度[page::0][page::1]

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二、逐节深度解读

2.1 种植产业链分析

• 关键论点与信息：

夏粮小麦收获进度截至5月30日已完成约三成，地区差异明显：安徽与河南较快完成（分别超8成及6成），湖北、四川等华南区域收割结束。近期降雨带来的土壤墒情改善，有利于下一季机播作业。农业农村部精细调控麦收进度及机械化水平，确保夏粮颗粒归仓和单产提升。

• 推理依据与逻辑分析：

报告通过农业农村部官方数据，重点强调气象条件对农业机械化操作的影响，认为土壤湿润可提升机播效率和质量。
同时，针对粮食安全背景下技术驱动农业升级，报告高度认可转基因技术在关键品种单产提升的革命性作用，预计转基因商业化进程将加速扩展。
另外，植物新品种保护政策支持种业创新，有助于种子企业积极研发转基因产品形成护城河。

• 数据点说明与意义：

- 夏粮小麦已收获面积1.29亿亩，进度指标清晰具体，反映生产节奏。
- 多省市收割比例数据展示区域差异化，指导市场预期和物流安排。
- 转基因推广及单产提升预期，展示对未来农业供给侧结构的影响。

• 行业前景与投资标的建议：

预计种植端龙头包括北大荒、苏垦农发，种业重点大北农与隆平高科具先发优势，登海种业、荃银高科等做为补充受益。

• 总结：

种植产业链前景依托良好的收获进度及技术革新，政策和市场共振驱动行业底层逻辑明朗[page::0]

2.2 生猪养殖产业链分析

• 核心论点：

- 生猪价格震荡上行，当前全国外三元生猪均价约为14.35元/公斤，周环比上涨0.36%微幅波动，表现相对平稳。
- 产能及存栏方面，能繁母猪存栏略降，规模屠宰量同比提高20%，消费明显恢复。
- 养殖利润层面，自繁自养利润下降超26%，而外购仔猪养殖持续亏损，整体养殖端盈利风险加剧。
- 中长期看，2024年产能回复缓慢，预期2025年下半年猪价将超预期提升。

• 逻辑及依据分析：

报告引用行业权威数据（农业农村部、猪易通）结合环比同比对比，判断目前供应较为宽松，短期价格受消费恢复支撑但仍受制于饲养成本上涨。利润亏损扩大反映成本压力沉重及市场竞争激烈。
养殖利润走低是养殖企业经营风险的直观体现，但同时消费增长带来的需求提升和后期供给趋紧为猪价提供了中长期支撑。

• 关键数据解读：

- 能繁母猪存栏4038万头，下降1万头，表明产能恢复弱势。
- 规模化屠宰量同比增速20%，表明市场消费旺盛。
- 外购仔猪亏损84.37元/头，自养利润35.65元/头但下滑显著，显示不同养殖方式利润水平分化。

• 投资标的及行业链配置建议：

- 养殖板块关注德康农牧、京基智农、牧原股份、温氏股份。
- 饲料板块重点推荐海大集团。
- 动保板块看好金河生物、生物股份、普莱柯、中牧股份等。

• 总结：

生猪养殖市场处于重要的供需调节阶段，短期价格波动但长远看供给弹性有限与需求复苏叠加，行业龙头有较强抗风险能力[page::0]

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三、图表与视觉数据深度解读

报告首页配图展示高楼大厦与飞机飞行，象征华西证券的专业性和视野的高度，意在传达“华西研究创造价值”的核心理念。附带二维码方便投资者关注，体现机构传播渠道多样化[page::0][page::1]。

评级说明表为报告评分体系说明文档，详述了“买入、增持、中性、减持、卖出”等评级标准，以及行业推荐、中性、回避三级标准，基于未来6个月内相对上证指数的表现，确保投资建议具备可量化标准，增强报告的专业及操作指引价值[page::2]。

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四、估值分析

本周报主要偏重于行业进度与价格走势分析，并未详细披露个股具体估值模型或目标价。
报告中所述“标的选择”多基于行业地位、先发优势以及未来盈利潜力，属于基于基本面与行业景气度的框架筛选，而非估值模型驱动。
因此，估值建议隐含于对技术驱动（转基因、机械化）、产能供需及利润变化的判断中。未来估值方向可重点关注技术创新对盈利模式的催化作用。

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五、风险因素评估

• 动物疫病风险： 报告明确指出动物疫病爆发与传播仍是重大不确定因素，可能影响生猪养殖产能与价格稳定。

- 产品销售风险： 市场需求不及预期可能导致库存压力和利润下降，影响企业经营。

• 转基因推广风险： 转基因种子的商业化推广进度或不及预期，直接影响种子行业及相关企业收入增长。

报告对这些风险虽然点明，但并未展开详细缓解策略探讨，投资者需密切关注行业动态及政策风向[page::1]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告展现对转基因技术的积极展望，强调其革命性提升单产的作用，但缺少对转基因潜在争议（如政策变动、社会接受度）的深入讨论，存在一定乐观偏向。

- 生猪行业分析重点依赖于当前环比和同比数据，未过多强调猪价波动的外部宏观因素（如饲料价格、国际贸易影响），或受到一定局限。

• 报告未明确给出行业或个股评级及目标价，投资建议偏向于行业趋势与标的推荐，对风险收益的平衡评估尚不充分。

- 由于报告多为行业周报性质，个股层面深入估值和财务预测相对不足。

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七、结论性综合

整体来看，《华西农林牧渔——夏粮收获三成，猪价震荡运行》报告以详实的农业生产及行业数据，结合政策背景、技术革新和市场供需三大维度，全面解读当前中国农林牧渔产业链动态。报告强调：

• 小麦夏粮收获进展顺利，降雨改善墒情和机播条件，为全年粮食安全提供保障，转基因技术推动种业创新与产业升级的潜力显著。

- 生猪养殖市场短期处于震荡，消费活力增强但产能恢复缓慢，盈利承压，预计2025年下半年猪价将实现结构性改善。

• 推荐关注具有成本改善潜力且产能弹性大的养殖标的，同时配置具技术领先优势的种子龙头和相关饲料、动保企业，以分享行业技术革新与消费复苏的红利。

- 风险主要包括疫病、销售不及预期以及转基因推广速度不及预期，需关注行业和政策动态。

该报告对全产业链数据的整合分析及行业趋势判断为投资者提供了清晰的行研视角，标的筛选基于对行业技术进步和市场供需的深刻理解，虽缺少详尽估值模型，但对2025年行业机会布局指向明确。
总体呈现一份兼顾政策支持和市场趋势的综合性产业解析，适合关注农林牧渔板块的中长期价值投资者参考。

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引用说明：
本文所有结论均基于原报告内容及数据，相关数据与观点均标注对应页码：[page::0][page::1][page::2]

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附：报告中表格评级说明截图

报告