“双面”波动率——波动率因子的分解与截面收益

创建于 2025-07-22T05:45:04.030817+08:00 更新于 2025-07-22T10:37:49.159674+08:00

摘要

本报告通过FF3模型将股票波动率分解为系统性波动与特质波动率两部分，发现系统性波动与股票截面收益正相关，而特质波动率与收益负相关，解释了普通波动率与收益关系模糊的现象，且系统性波动的月均风险溢价约为特质波动率的两倍，为波动率因子选股提供新的视角与实践依据[page::4][page::6][page::7][page::9][page::8][page::9]。

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