行业超预期的全方位识别与轮动策略
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摘要
本报告基于分析师一致预期和研报文本超预期两条维度，构建了业绩超预期因子与研报标题文本超预期因子，并以等权合成了超预期因子。合成后因子有效性提升，多空收益率和夏普比率均优于单一因子。进一步将超预期因子与盈利、分析师预期等因子正交合成，构建超预期增强轮动因子，提升了行业轮动策略的预测能力与风险调整收益率。基于此因子构建的行业轮动策略年化收益率达到13.10%，年化超额收益显著优于行业等权基准及传统框架，且策略在2020-2022年表现尤为突出，验证了超预期信息在行业轮动中的重要作用 [pidx::0][pidx::3][pidx::6][pidx::8][pidx::9][pidx::12][pidx::13][pidx::14][pidx::15]。
