股票收益的协偏度因子 —因子选股系列之八
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摘要
研报研究了A股市场股票收益的协偏度因子及其变体，重点分析协偏度在捕捉极端市场波动风险中的定价能力。协偏度因子表现出负溢价特征，不同滚动窗口和上下行协偏度因子的选股效果均优于传统因子，尤其是基于过去120日的下行协偏度因子CSK_XYY_DOWN_120D表现更优，年化超额收益率达6.77%，多空收益达17.40%，且在中小市值股票池及通信、房地产、轻工制造等行业中效应显著。此外，协偏度因子与Barra风格因子相关性较低，具备较好信息增益意义 [page::0][page::3][page::6][page::8][page::12][page::25]。
