【浙商金工】 黄金择时再思考
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摘要
本报告提出黄金价格由货币属性与金融属性驱动，当前两者均处逆风，短期调整趋势可能延续。通过将影响金价的因素分为中长期配置型因素（美国财政压力、央行态度）与短期交易型因素（美元汇率、全球流动性），并构建相应指标进行刻画。在回测区间2007-2026年，配置因子或交易因子任一被激活，月度胜率通常超过60%，两者皆空时约40%；该框架的黄金择时策略年化收益13.1%，高于伦敦金9.9%。此外，AI产业对美国财政与经济增长的影响可能削弱黄金的中期配置逻辑；若7-8月财报季信号显示AI资本开支未如预期放量，或出现阶段性黄金配置机会。[page::0]
