1. Optimus Gen3研发进展及行业影响 [page::0][page::1][page::9]

• 特斯拉计划2026年Q1推出Optimus Gen3，目标年产量100万台，规模优势显著。灵巧手作为最大硬件变动，设计复杂且存在寿命问题，需关注核心零部件如行星滚柱丝杠。

- 国内车企如长安、奇瑞积极布局人形机器人，推动“车+机”智能生态发展，自动驾驶和具身智能成为行业转型重要方向。

2. 投资建议及标的推荐 [page::2]

| 公司代码 | 公司名称 | 2024利润(亿) | 2025E利润(亿) | 2026E利润(亿) | 投资评级 |
|-------------|------------|---------------|----------------|----------------|----------|
| 000700.SZ | 模塑科技 | 0.68 | 0.77 | 0.88 | 买入 |
| 300100.SZ | 双林股份 | 1.24 | 1.42 | 1.71 | 买入 |
| 600418.SH | 江淮汽车 | 0.12 | 0.25 | 0.47 | 买入 |
| 605288.SH | 凯迪股份 | 1.24 | 1.40 | 1.74 | 买入 |
| 920978.BJ | 开特股份 | 0.77 | 1.09 | 1.44 | 买入 |

• 重点推荐围绕机器人关节总成、丝杠、灵巧手、减速器和传感器的龙头企业，关注最新行业动态。

3. 市场表现及估值分析 [page::4][page::5]

• 本周中信汽车指数涨3.0%，行业细分中汽车零部件和新能源车表现良好，人形机器人板块下跌2.8%。

- 汽车行业PE为33.8处于近4年中位数45.8%，PB为3.0处于高分位93.8%，估值适中偏高。

• 机器人相关标的涨幅居前的有中坚科技（16.5%）、中鼎股份等，跌幅较大的是埃夫特-U（-4.7%）。

4. 行业数据跟踪及原材料价格波动 [page::6][page::7]

• 10月第三周全国乘用车市场零售同比下降3%，批发同比增长1%，表现出季度波动。

- 本周塑料价格上涨0.9%，铜价月度环比上涨6.7%，铝价和橡胶价格有所下降，原料价格对行业成本具有影响。

5. 公司动态与行业风险提示 [page::7][page::8][page::9]

• 重要公司公告包括新泉股份实际控制人减持进展及开特股份2024年股权激励计划。

- 机器人行业新闻中，宇树科技发布升级款人形机器人H2，具备仿生人脸，灵心巧手完成数亿元A轮融资。

• 风险因素包括产业需求不及预期、原材料价格波动、地缘政治风险和人形机器人技术进展滞后。[page::9]

华鑫汽车行业周报深度分析报告

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：《【华鑫汽车|行业周报】Optimus Gen3预计明年Q1展示，车企自动驾驶及具身智能加速落地》

- 作者：林子健（厦门大学硕士，9年汽车行业研究经验，CPA等资质）

• 发布机构：华鑫证券研究所

- 报告日期：2025年10月26日

• 主题：关注汽车行业智能化转型中的自动驾驶、具身智能及人形机器人领域，特别聚焦特斯拉Optimus Gen3机器人、新能源车和自动驾驶生态布局。

- 核心论点与评级：
- 维持汽车行业“推荐”评级，预计短期0ptimusGen3新品展示略晚于预期，但中长期机器人产线建设及智能化扩张将推动行业持续向好。
- 强调自动驾驶与具身智能为车企转型核心方向，人形机器人相关零部件产业链投资机会显著。
- 推荐相关细分领域公司如新泉股份、双林股份、德昌电机控股等具备成长潜力个股。[page::0,1,2]

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二、逐节深度解读

2.1 投资要点

• 关键论点：

- Optimus Gen3的新品展示时间较预期推后，主要由于“灵巧手”等关键硬件设计复杂且寿命问题影响进度。
- 预计2026年底机器人产线产能将达到100万台，远超预期，将长期支撑板块发展。
- 具身智能作为智能汽车新的延伸方向，国内外车企均加速布局，特斯拉和上汽等巨头在自动驾驶与人形机器人领域均大手笔投资。

• 推理依据与数据：

- 灵巧手采用的微型行星滚柱丝杠因寿命是传统滚珠丝杠15倍，成为关注重点，并带来新的投资机会。
- 上汽通过产业和资本双轮驱动模式，投资多家智能驾驶及新能源领域领军企业（如地平线、MOMENTA）。
- 乾智驾ADS5自动驾驶项目投资达到百亿规模，预计明年80款合作车型实现商业化。
- 特斯拉计划2026年初推出0ptimus3.0，目标年产100万台人形机器人，强调规模优势。
- 国内车企长安、奇瑞也快速进入人形机器人市场，谋求“车+机”一体化智能生态。[page::1]

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2.2 推荐标的及盈利预测

• 板块细分及重点关注环节：

- 关节总成（高价值）：推荐新泉股份、双林股份等。
- 丝杠（品质关键）：推荐双林股份等，关注金沃股份。
- 灵巧手（Optimus Gen3最大变化）：德昌电机控股、浙江荣泰。
- 减速器（旋转关节核心）：凯迪股份，关注翔楼新材。
- 传感器（机器人“感官”）：开特股份，关注汉威科技、安培龙。
- 轻量化材料：模塑科技。

• 盈利预测及估值指标：

- 表格显示各推荐公司2024-2026年EPS及对应市盈率（PE）预测，普遍呈增长趋势。
- 例如，模塑科技从2024年0.68元EPS增长到2026年0.88元，PE由13.75降至10.63；双林股份EPS由1.24元升至1.71元，PE由32.29降至23.42，表明盈利能力提升和估值合理化。
- 江淮汽车显示出2024年EPS仅0.12，但至2026年提升到0.47，PE大幅下滑，从418.92降至106.96，表明盈利改善带来的估值收敛。
- 所有推荐标的均维持“买入”评级，强调持续投资价值。

• 投资逻辑：基于自动驾驶和人形机器人双重驱动，零部件供应链迎来迭代升级，相关细分赛道企业基本面向好，具备成长潜力。[page::2]

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2.3 市场表现及估值水平

• 行业指数涨跌与表现：

- 本周中信汽车指数涨3.0%，略低于沪深300涨幅3.2%，在30个行业中排名第10。
- 细分板块中，汽车零部件板块涨4.4%表现突出；新能源车指数和智能汽车指数分别涨4.5%和4.8%。
- 人形机器人指数下跌2.8%，显示短期承压。

• 个股表现：

- 标榜股份、奥联电子、ST众泰为上涨前列，涨幅分别为23.2%、18.3%、16.0%。
- 海马汽车、汉马科技、渤海汽车跌幅较大，分别为-17.0%、-10.2%、-4.4%。

• 海外整车厂：

- 通用（19.3%）、福特（16.1%）、吉利（6.2%）表现良好，特斯拉、小鹏等表现偏弱。

• 估值水平：

- 汽车行业PE（TTM）为33.8，位于近四年45.8%分位，属于中等偏上区间；PB为3.0，处于93.8%分位，估值相对较高，反映市场对行业长期预期较好。

• 机器人板块相关标的：

- 中坚科技、中鼎股份、中大力德涨幅居前，埃夫特-U等部分公司表现承压。

• 图表解读：多张图表直观呈现了行业和个股涨跌幅趋势，行业估值中位数线帮助理解当前估值水平的相对位置。[page::4,5]

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2.4 行业数据跟踪

• 乘用车市场零售与批发数据：

- 10月日均零售逐周有起伏，第三周略降至6.3万辆，同比下降3%。
- 10月1-19日乘用车零售累计同比下降6%，但较上月增加7%，显示短期消费有所回暖。
- 乘用车厂商批发日均逐步上升，第三周同比增长1%。
- 全月乘用车批发累计同比略降5%，较上月稳定。

• 图表显示：不同厂商周度零售批发量对比，反映市场销售节奏和市场竞争格局。

- 原材料价格走势：
- 10月20-24日塑料价格上涨0.9%，钢铁微涨0.4%，铜铝价格小幅回调。
- 10月整体铜价环比上涨6.7%，其余原材料价格趋稳或略降。

• 材料价格趋势对汽车制造成本及供应链影响重要，塑料等轻量化材料价格上涨可能对成本产生一定压力。[page::6,7]

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2.5 公司公告摘录

• 新泉股份实际控制人减持公告：

- 实控人唐志华减持1.97%股份，减持计划符合规章，减持价格不低于IPO发行价，投资者需关注实际持股变化对公司股权结构影响。

• 开特股份股票期权激励行权：

- 近期期权行权数量267,000份，涉及10名激励对象，行权价格调整至7.04元/份，显示公司激励机制运作正常。

• 银轮股份股权激励提示：

- 44人预留授予股票期权，即将进入自主行权期，并不影响公司上市条件，市场对该激励计划认知明确。

• 以上公告体现公司治理动态及员工激励政策，有助投资者判断公司管理稳定性与长期激励措施。[page::7,8]

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2.6 机器人行业新闻

• 特斯拉Optimus Gen3发布计划：

- 预计2026年第一季度发布，年产量目标100万台。
- 马斯克强调手部、前臂为最大技术挑战，第三代机器人样貌拟接近穿戴机器人套装的人类。
- 生产线启动规划于2026年底。

• 宇树机器人H2发布：

- 新增仿生人脸设计，体重增加至70公斤，维持180cm身高，强调外观与运动性能升级。

• 灵心巧手完成亿元级A轮融资：

- 资金由多家知名资本联投，专注高自由度灵巧手具身智能技术，行业技术革新加速。

• 新闻反映出人形机器人技术迭代快速，资本及产业投入强劲，具身智能是未来技术投资重要方向。[page::9]

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2.7 风险提示

• 汽车产业产销低于预期可能影响行业盈利水平。

- 大宗商品价格突涨将增加制造成本，压缩利润空间。

• 自主品牌发展不及预期，竞争力减弱风险。

- 地缘政治冲突可能导致出口受阻，影响国际市场布局。

• 人形机器人技术或商业化进展慢于预期。

- 推荐公司业绩达标风险，投资者需关注实际财务表现。

• 报告未详细说明缓解策略，仅提示风险，提醒投资者谨慎对待潜在不确定性。[page::3,9]

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三、图表深度解读

3.1 行业与细分板块涨跌幅图（Page 4）

• 内容描述：中信行业周度涨跌幅条形图显示通信行业最高涨幅11.6%，汽车板块涨3.0%，落后大盘0.3个百分点。

- 趋势与意义：汽车行业涨幅居中，显示近期部分板块获市场青睐但未大幅跑赢大盘。

• 支持文本观点：佐证外围大盘和行业均有正向表现，但汽车行业表现相对温和，符合报告对汽车板块稳定增长的判断。

- 潜在局限性：行业涨幅是短期表现，需结合中长期盈利预测与技术趋势综合判断。

• 

3.2 重点个股涨跌幅（Page 4）

• 描述：图表列示标榜股份、奥联电子等涨幅前10和海马汽车等跌幅前10。

- 解读：部分技术及电子制造相关个股涨幅显著，传统或问题汽车股表现低迷，展示行业内部分化。

• 联系文本：呼应投资建议中的精选个股推荐逻辑，强调关注优质细分龙头。

-

• 

3.3 行业估值走势（Page 5）

• 内容描述：PE（TTM）和PB双图展示行业估值分别处于45.8%和93.8%分位。

- 数据与趋势：PE中位数线显示当前行业估值处于中等水平，PB较高，显示市场对汽车板块未来成长预期较积极。

• 文本关联：验证报告中对估值的中长期合理性判断。

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3.4 乘用车市场零售与批发周度数据（Page 6）

• 描述：两套柱状图与折线图分别展示乘用车零售和批发周度数据及同比/环比变化。

- 解读：零售数据显示周期性波动，整体同比增长压力依旧，批发数据环比和绝对值趋于稳定或微增，市场供给保持相对强劲。

• 文本支持：体现市场短期波动中的中长期稳健态势，为行业盈利预测提供基础。

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• 

3.5 原材料价格周环比与月环比（Page 7）

• 描述：柱状图显示钢铁、铜、铝、橡胶、塑料的周度环比和月度环比涨跌幅。

- 解读：铜价持续上涨（月环比6.7%），钢铁与铝微调，塑料涨幅有所回落，整体原材料成本压力平稳中有波动。

• 文本联动：提醒汽车制造商需关注原材料价格波动风险，结合生产成本评估。

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四、估值分析

• 本报告未详述具体估值模型，但通过市盈率（PE）和市净率（PB）分位数据对行业估值水平加以说明。

- 关键假设包括行业盈利增长预期和市场风险偏好，PE位于中位水平暗示市场对盈利改善抱有一定信心；PB处在高位，反映资产重估或成长性溢价。

• 公司盈利预测基于未来自动驾驶、机器人等技术应用将带来的销量及利润增长，特别是在智能零部件领域的渗透提升。

- 没有提供DCF等现金流贴现法估值，建议投资者结合市场整体估值水平和板块盈利动态综合判断。

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五、风险因素评估

• 主要风险包括产销不及预期、原材料大幅涨价、品牌竞争力不足、国际政治风险及机器人技术进展不达预期。

- 这些风险可能直接冲击产业链上下游盈利和估值，尤其是人形机器人商业化的技术难题和市场培育风险较大。

• 报告提示关注公司业绩实际表现，然而未披露具体风险缓解方案，投资者需注意潜在的不确定性和波动。

- 风险列表全面覆盖了行业可能面对的宏观及微观层面挑战，体现分析的严谨性。[page::3,9]

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六、批判性视角与细微差别

• 潜在偏倚：报告中对Optimus Gen3的长期看好及“十倍产量”目标持乐观态度，可能低估实现速度和市场接受度的不确定性。

- 强烈观点：对零部件个股的推荐基于高度预期成长，假设自动驾驶与机器人市场会迅速放量，缺乏保守情景讨论。

• 假设稳健性：尽管提及灵巧手寿命问题，报告未详述技术难点的风险缓解及替代方案，留有不足。

- 内部信息一致性：估值分位统计和市场数据整体和谐支持行业基本面，但机器人股短期下跌却与其长期预期存在矛盾，需关注市场情绪和资金流变化。

• 数据准确性建议：部分表格中数值表达不够规整（如小数点位置），投资者使用时需谨慎核对。[page::1,2,5]

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七、结论性综合

该份华鑫证券汽车行业周报通过详实的数据跟踪与深入的产业链研究，全面展现了汽车行业正经历的智能化变革浪潮。自动驾驶与具身智能作为当前产业转型的核心，正在促进零部件产业链的优化升级，尤其以人形机器人为代表的新兴赛道成为市场关注重点。特斯拉Optimus Gen3计划2026年初展示并启动百万量级产线建设为行业注入强烈的成长动力，同时国内头部车企积极布局“车+机”一体生态竞争格局稳步形成。

短期内，自动驾驶具身智能硬件（如灵巧手）面临技术和寿命挑战，个别机器人股价承压；但从中长期看，随着技术成熟和产能释放，相关零部件及关键材料供应商盈利能力持续提升，值得长期关注。行业PE处于中位水平，PB处于高位反映市场乐观预期；资金流向与个股分化突出，推荐精选优质龙头。

风险方面，宏观经济、原材料价格波动、国际形势变动及技术进程风险不容忽视，需持续跟踪市场反馈与公司业绩执行情况。

整体而言，报告维持汽车行业“推荐”评级，提出多家优质细分标的的中长期投资机会，尤其在人形机器人和自动驾驶生态链条上的重点布局企业，具备较强成长性与投资吸引力。报告通过结合图表数据和市场新闻，清晰地传达了行业智能化趋势与资本市场表现的深度融合，为投资者提供了具有洞察力的决策参考。

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重要图表展示

行业涨跌幅分布图、重点个股涨跌幅前后排行图、中信汽车指数PE/PB走势图、乘用车零售与批发周度销量柱线图及原材料价格周月度涨跌频率图，详见对应页码图片：

1. 行业涨跌幅 —

2. 重点个股涨幅前十 —

1. 重点个股跌幅前十 —

4. 中信汽车指数PE走势 —

1. 中信汽车指数PB走势 —

6. 乘用车零售销量 —

1. 乘用车批发销量 —

8. 原材料价格环比 —

1. 原材料价格月度环比 —

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溯源说明： 本分析中各观点、数据点及图表内容均来源于华鑫证券2025年10月26日发布的《华鑫汽车行业周报》[page::0,1,2,3,4,5,6,7,9,10]。

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