中金 | AI 探电 （二）：算力资本开支加码，看好AIDC电气架构的系统性投资机会
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摘要
报告指出2024至2028年全球及中国云计算厂商资本开支将大幅持续增长，特别是数据中心电气系统占整体建设成本约45%-50%，在算力资本开支加码的背景下，电气系统相关环节迎来显著景气周期。文中详细梳理数据中心电气系统的供电架构与备电架构演进，并预计未来2025-28年中国数据中心新增装机功率复合年增长率约为25%。在多个关键电气环节如AI服务器AC/DC、锂电电池、HVDC、灾备电源等市场规模将同步高速扩张，技术途径多样化且国产替代空间大。重点关注英伟达产业链高功率电源与BBU超级电容，新技术渗透率提升趋势以及具备通胀属性的灾备电源与AC/DC环节带来的增长弹性，为系统性投资机会提供支撑。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12]
