2019 年12 月10 日 博彩偏好还是风险补偿？高频特质偏度因子全解析
创建于 更新于
摘要
本报告基于高频日内5分钟交易数据，构建了高频特质偏度因子，并全面检验该因子在A股市场的显著选股能力。研究发现，特质偏度因子与传统风格因子存在相关性，但剥离相关风格因子后依然表现优异。基于“博彩偏好”与“风险补偿”理论，报告构建了“暴涨因子”(Jump)与“暴跌因子”(Crash)，结果表明“暴涨因子”选股能力更强，说明A股市场“博彩偏好”占主导。此外，因子在高冲击成本、无分析师覆盖、非股指期货成分股及非融券标的个股中表现更佳，反映信息不对称及卖空制度限制对因子效果的影响，为量化投资策略提供重要参考 [page::0][page::3][page::8][page::9][page::13][page::15][page::16]。
