国泰海通｜非银：攻守兼备，看好资产端否极泰来——保险公司资产端解析系列之一
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摘要
本报告聚焦保险公司资产端的盈利能力与配置演变，揭示近三年总投资收益率显著改善的驱动，主要来自定息收益、买卖价差及公允价值变动损益的提升；债券长端化配置和权益配置的提升推动了收益增长，同时通过股息收益与OCI等现金流来对冲固收收益下滑。展望方面，净投资收益率预计在2.5%-3.1%区间企稳，总投资收益率中枢约3.5%，维持行业增持评级，提示通过灵活配置与稳健交易策略实现跨周期稳健收益 [page::0]
