Market Making in Spot Precious Metals
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摘要
本文提出将交易所现货-期货价差（EFP）建模为嵌套 Ornstein–Uhlenbeck 过程，并在该价差模型下建立场外（OTC）现货做市策略与可在现货/期货上对冲的联合最优控制框架；采用二次近似与多维 Riccati/ODE 求解得到闭式近似策略，支持近实时策略优化；数值例子（以黄金为例）显示接入期货对冲可显著降低风险并提升收益风险比，同时嵌套 OU 用于对均值不确定性的鲁棒化（减弱过度自信的统计套利）[page::2][page::6][page::11][page::14]
