• 博时量化产品线包括指数增强和主动量化，覆盖沪深300、中证500等重要宽基指数产品，以及像量化平衡、量化价值、量化多策略等主动管理产品，体现多风格和多策略布局[page::0][page::2]。

• 投研团队稳定，博时量化团队从2009年成立至今，拥有13年历史，基金经理平均任职8.6年，确保产品稳定运行[page::3]。

- 博时裕富沪深300产品规模稳定在50亿元左右，行业配置趋于均衡，中性持仓，年均超额收益4.1%，月度胜率68.1%，盈亏比1.22，跟踪误差平均2.46%：



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• 博时中证500指数增强A规模4.6亿元，行业配置均衡，年均超额收益6.1%，月度胜率58.5%，盈亏比1.01，跟踪误差平均4.94%：

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• 博时量化平衡是一只典型的量化固收+基金，股票仓位稳定在37%左右，行业持仓分散，月度胜率55%，盈亏比1.5，量化策略有效贡献稳定收益：

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• 博时量化多策略A长期维持90%以上高仓位，规模约2亿元，年均超额收益7.5%，月度胜率68.3%，盈亏比0.95，表现优异：

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• 博时量化价值基金专注价值投资，长期高仓位运作(91.3%)，持仓结构分散且偏向价值风格，年均超额收益9.4%，月度胜率58.5%，盈亏比1.44：

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• 博时智选量化多因子和专精特新主题基金持仓分散，前10大重仓合计占比均较低，基金成立时间不足一年，暂无业绩评价，但基金经理具备丰富经验：

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• 风险提示指出模型基于历史数据，未来可能失效，基金经理变更和风格调整均影响业绩，投资者需谨慎参考，理性判断[page::0][page::15]。

博时基金量化与增强指数产品线分析报告详细解读

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一、元数据与报告概览

报告基本信息

• 报告标题：《博时基金量化与增强指数产品线分析》

- 作者：朱人木

• 所属机构：国联证券研究所

- 撰写时间：2022年6月（根据相关报告时间推断）

• 主题：介绍博时基金旗下的量化投资产品线，涵盖主动量化与指数增强产品，重点分析各典型产品的历史业绩、团队情况、产品特色以及风险提示。

报告核心论点及信息

报告主要针对博时基金量化产品进行全面梳理和分析，涵盖两大类量化产品：指数增强和主动量化，多角度评估基金历史表现、团队经验及投资策略。报告总体态度积极，强调博时量化团队经验丰富、人员稳定，旗下产品业绩较为稳健且普遍具备较高胜率和正的超额收益。报告最后对模型局限性及未来风险进行了提醒，鼓励投资人审慎参考。

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二、各章节深度解读

1. 博时量化产品线综述

博时基金的量化产品分为指数增强与主动量化两大类，主攻沪深300与中证500两个主流宽基指数。其中：

• 指数增强产品有：博时裕富沪深300、博时沪深300增强、中证500指数增强（三款均定位为跟踪基准指数但力图获得超额收益）。

- 主动量化策略丰富，包括博时量化平衡、博时专精特新主题、博时智选量化多因子、博时量化多策略、博时量化价值等产品，风格涉及固收+, 多因子、小盘价值、专精特新主题等细分领域。

尤其值得关注的是博时量化平衡，这是一只较为罕见的量化固收+产品，强调风险控制能力强。[page::2]

2. 投研团队情况

博时量化团队自2009年成立，已有13年历程，团队稳定性高，研究能力强。基金经理平均在博时基金工作年限达8.6年，这说明团队积累了丰富的历史经验和成熟的策略体系，增强了投资者信心。[page::3]

3. 典型指数增强产品

3.1 博时裕富沪深300（代码050002）

• 规模现为53.63亿元，过去十年内资金规模稳定增长，体现投资者认可度较高。

- 行业配置方面，基金保持行业中性，偏离基准指数较小，前五大行业分别是食品饮料、电力设备、非银金融、银行和医药生物，涵盖传统与消费等多个核心行业，分散风险较好。

• 业绩表现：

- 平均年度超额收益率4.1%，10年中仅2019年和2021年跑输基准，年度胜率80%。
- 跟踪误差平均2.46%，最大达3.27%，表明基金管理团队在实现超额收益的同时有效控制了风险。
- 月度数据：月度胜率68.1%，正月平均超额收益率0.8%，负月平均亏损幅度0.6%，盈亏比1.22，胜率和盈亏比均优异，展现了较稳定的业绩增强能力。

综上，博时裕富沪深300表现出较强的指数增强能力，具备较高的风险调整后收益能力，适合偏好稳健增强投资者。[page::4][page::5][page::6]

3.2 博时中证500指数增强A（代码005062）

• 当前规模4.6亿元，较沪深300产品规模小，但资金稳定。

- 行业配置同样均衡，前五大行业覆盖医药生物、电力设备、国防军工、电子和基础化工，反映中证500偏向中小盘且行业多样特点。

• 业绩表现：

- 自2018年成立以来，年均超额收益6.1%，稍高于沪深300增强产品，年度胜率同为80%，仅2021年跑输。
- 跟踪误差较沪深300增强稍高，平均4.94%，最高6.16%，表明策略更积极，波动性也相对更大。
- 月度数据中，月度胜率58.5%，正负超额收益分别为2.6%和-2.6%，盈亏比为1.01，表明策略收益与风险大致平衡，风险波动较大。

投资者可关注该指数增强产品以获取中证500指数的增强收益潜力，同时需承受较高的波动风险。[page::7][page::8]

4. 典型主动量化产品

4.1 博时量化平衡（代码004495）

• 成立于2017年，属偏债混合且采用量化策略，突出风险控制能力的固收+品种。

- 平均股票仓位37%左右，体现极其稳健的资产配置策略，较一般权益类基金低。

• 行业配置相对分散，前五大行业依次为交通运输、银行、钢铁、电子、非银金融，偏向传统工业与金融行业，避开公募整体偏好热点，如食品饮料、医药、新能源等行业。

- 绩效方面：
- 月均收益率0.7%，略优于普通偏债基金收益水平。
- 月度正收益55%，盈亏比1.5，胜率及盈亏比均表现良好，说明量化策略较有效地捕捉市场机会，同时控制亏损。

该产品在量化固收+领域较为稀缺，适合稳健型投资者配置。[page::8][page::9][page::10]

4.2 博时量化多策略A

• 成立于2018年，规模约1.97亿元，持仓股票比例持续高位（约92%），策略更偏权益市场。

- 2019年以来平均年度超额收益7.5%，年度胜率75%，表现优异。

• 月度胜率高达68.3%，盈亏比0.95，虽然盈亏比小于1，但月度战绩稳定，说明该产品具备较强策略稳定性和策略适应市场变化的能力。

- 适合愿意承担中度风险，追求较高超额收益的投资者。

4.3 博时量化价值

• 专注价值投资风格，成立于2018年，持股比例高（均值约91%），持仓比较分散的价值型股票，重仓股占比较低（十大持仓合计约13%）。

- 与国证价值指数对比，年平均超额收益9.4%，年度胜率75%，体现价值风格在部分市场环境下有显著的超额获益能力。

• 月度胜率58.5%，盈亏比1.44，表示盈利时幅度远大于亏损时。

该产品代表了博时基金在价值投资量化领域的尝试，适合长期看好价值风格资产的投资者。

4.4 博时智选量化多因子

• 成立时间较短（2021年11月），规模3.93亿元，基准为中证1000，属于小盘风格基金。

- 持股十分分散，十大持仓占比仅约11.5%。

• 基金经理刘钊经验丰富，曾管理多个多因子和量化配置产品，业绩表现优秀。

鉴于成立时间不足一年，报告未提供业绩评价，但从结构看适合关注成长性与小盘股机会的投资者。

4.5 博时专精特新主题A

• 成立于2021年12月，规模8.01亿元。

- 经理团队兼具行业研究和量化研究优势，基金股票持仓较为分散，前十重仓占比约18.76%。

• 投资方向专注于“专精特新”主题，即具备专业化、精细化、特色化、新颖化的成长型企业。

目前产品成立时间不足一年，无业绩评价，但从持仓结构来看具备主题投资特色。

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5. 风险提示

报告明确指出：

• 结论基于历史数据及定量模型，后者基于一定假设，未来有可能失效。
• 历史业绩不代表未来表现。
• 基金经理变更及风格变化可能对业绩产生影响。

呼吁投资者审慎参考报告内容。合规披露体现较高的研究规范性和责任感。[page::0][page::15]

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三、重要图表深度解析

图表1：博时基金主动量化与指数增强产品线结构图

• 图中清楚区分“指数增强”与“主动量化”两条主线，明确列出各产品名称，结构清晰，呈现博时量化产品布局的全貌。
• 体现博时策略既涵盖稳健的指数跟踪增强，也涉足多策略和因子模型，能够满足投资者多样化需求。

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图表4：博时裕富沪深300 AUM规模及波动（2013-2021）

• 条形图显示基金规模整体保持在50亿以上，规模波动不大，反映投资者持续认可。
• 规模稳定有助于团队在管理上保持专业度和持续性。

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图表5：博时裕富沪深300行业分布

• 食品饮料占比最高，超过13%，其次是电力设备、非银金融、银行和医药生物，各占8%-12%，布局均衡且符合沪深300成分股结构，行业中性风格明显。
• 有助于降低风格偏离风险，体现主动量化的适度增益策略。

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图表6：博时裕富沪深300平均年度超额收益率

• 长期超额4.1%的年化收益率优于许多同类指数增强产品，且波动有限，体现策略稳定性。
• 该业绩数据与后续盈亏比、胜率的数字共同佐证业绩持续性。

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图表7：博时裕富沪深300月度胜率及盈亏比

• 月度胜率68.1%，盈亏比1.22，反映在多数月份内策略都能产生超额收益，且获得超额收益的幅度大于亏损幅度，充足体现了基金经理的策略有效性。

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图表8-9：博时中证500指数增强规模与行业分布

• 当前基金规模4.6亿元，规模有限但稳定。
• 行业分布较为多元，医药生物和电力设备为主，符合中证500中小盘偏行业结构。

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图表10-11：中证500增强的年度与月度业绩

• 平均年度超额6.1%，月度胜率58.1%，盈亏比1.01。盈亏比接近1，说明平均正负超额收益基本均衡，波动相对大，策略进攻性强。

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图表12-13：博时量化平衡仓位与行业分布

• 股票仓位持续稳定约37%，符合固收+策略定位。
• 行业分布全面，无明显偏向性，但较少配置食品饮料、医药等公募热门赛道，作为稳健投资表现合理。

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图表14：博时量化平衡月度胜率和盈亏比

• 月度胜率55%，盈亏比1.5，说明该产品在盈利的月份收益较高，亏损月控制较好，体现量化固收+策略的有效性。

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图表15-18：博时量化多策略规模、仓位及业绩表现

• 基金规模约2亿元，股票仓位持续高达约92%。
• 年度和月度胜率均优异，平均超额收益7.5%，月度胜率68.3%。
• 盈亏比0.95稍微低于1，但通过高胜率获得了总体出色的业绩。

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图表19-22：博时量化价值仓位、持仓及业绩

• 持股比例常年维持在91%左右，重仓股占比较低，显示持仓较为分散。

• 年度平均超额收益率为9.4%，表现最为突出，月度胜率58.5%，盈亏比1.44，盈利月份的收益更大。

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图表23-25：博时智选量化多因子、专精特新主题持仓情况

• 两基金均成立时间不足一年，均展现持仓分散特点，经理经验丰富且背景互补，反映博时对细分专精领域的布局。

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四、估值分析

本报告主攻基金产品线分析和历史业绩展示，没有涉及传统公司估值模型如DCF、PE或EV/EBITDA等，故不包含估值部分。

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五、风险因素评估

报告重点提示基于历史数据和量化模型的局限性：

• 量化模型的假设条件可能失效，影响后续业绩。

- 基金经理变更和风格调整带来的不确定性。

• 历史表现非未来业绩保证，可能导致投资判断失误。

整体来说，风险提示充分且合理，但未具体列出宏观市场环境、流动性风险等，稍显简约。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告对博时量化产品线表现均予以较高肯定，未显著指出各策略可能的局限性和市场环境变化对模型适用性的挑战，风格周期风险等未特别强调，整体倾向正面，有一定宣传意味。
• 指数增强产品在追求超额收益时呈现出不同程度的跟踪误差和波动，风险和收益的权衡关系说明策略份额的配置需要投资者具备相应风险承受能力，报告对此建议相对含蓄。
• 主动量化产品仓位差异较大，如量化平衡仓位低于40%，而多策略和价值策略仓位均超过90%，对投资者风险偏好和资产配置的适用性需进一步细化指导。
• 部分新产品业绩尚无长期数据支持，仅凭持仓特征和基金经理资历进行定性判断，投资者需谨慎。

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七、结论性综合

博时基金的量化及指数增强产品线构建完善，覆盖了市场主流指数与多样主动策略，产品矩阵丰富。团队资历扎实，人员稳定，为产品的持续表现提供保障。从业绩角度：

• 较成熟的指数增强产品如博时裕富沪深300、中证500指数增强A，均实现多年4%-6%的年均超额收益，且有较高的年度胜率，专注于实现风险可控的超额回报。
• 主动量化产品差异显著，其中博时量化价值表现最为优异，9.4%的年均超额收益和正盈亏比体现了价值量化策略的潜力。
• 量化固收+产品博时量化平衡稳健，月度盈利能力突出，适合稳健投资者。

报告中丰富的行业配置分布图和仓位数据进一步佐证基金配置的合理性与中性风格，较少集中风险或风格偏离，有助于维持长期可持续的投资效果。图表视觉清晰，数据详实，有助于投资者深入了解基金运作和表现。

总体而言，博时基金量化产品线具备较强竞争力和多样化优势，结合历史数据与团队实力，表明其具备良好的未来发展潜力。但投资者需警惕模型假设风险、基金经理变动以及市场波动对业绩的影响。

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参考文献

• 报告全文内容及图表 [page::0-16]

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（以上分析共计约1600字，详尽解读了文本主要内容与图表。）

报告