选股因子系列研究（三十八）——因子敞口上限对优化组合的影响
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摘要
本报告围绕因子敞口上限设置对沪深300和中证500优化组合的影响开展研究，发现敞口上限越大，组合超额收益越高，但回撤和跟踪误差也增加。沪深300组合受行业中性约束实际敞口难提升，超额收益增幅有限；而中证500组合敞口提升显著，超额收益增幅更大。因子种类越多，单因子贡献越小，实际敞口降低。提出滚动设定敞口上限方法，将前期平均实际敞口作为最新敞口上限，方法灵活且适用多种收益率预测模型，能稳定获得较优收益表现[page::0][page::4][page::9][page::12].
