时间序列因子择时与横截面因子配权的新方法
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摘要
本文基于Brandt和Santa-Clara参数化组合策略（PPP），研究了全球20个代表性股票因子的时间序列择时与横截面配权，结果显示尽管因子择时与配权策略在无交易成本条件下表现出一定的超额收益，但高频的换手率带来的交易成本几乎消耗了这些超额收益。引入平滑策略、Black-Litterman收缩及交易成本惩罚后，因子择时策略的净超额收益有所保留，而因子配权策略效果显著减弱。研究提醒投资者关注动态因子分配的实施成本 [page::0][page::1][page::2][page::7][page::10][page::12][page::13]
