【固定收益】国债周报：债市转熊有何特征？

创建于 2025-07-20T14:56:21.322077+08:00 更新于 2025-07-20T14:58:56.497910+08:00

摘要

本周报基于2008年以来债市5轮牛熊转换数据，发现贷款数据、PMI和资金利率往往领先债市收益率见底，债市转熊多伴随通胀回升但其领先关系不明显。目前贷款增速筑底但反弹欠强，资金利率有回落迹象，央行暂无货币收紧信号，债市转熊节点或需进一步观察。短端利率受央行支持表现较强，中长端受权益市场和供给影响承压，建议关注正套及曲线策略机会，整体保持震荡谨慎态度，风险点包含关税、供给和货币宽松超预期等因素[page::0]

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