大单与小单资金流的 alpha 能力
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摘要
本报告深入研究了大单与小单资金流因子的alpha能力，发现大单资金流的预见性是其正向alpha的主要来源，而小单资金流则表现出负向alpha能力，主要由于大单资金的挤出效应。报告针对资金流因子构造中的标准化方法进行了比较，提出以资金净流入金额绝对值标准化最优，显著提升信息比率IR。为剥离资金流强度因子与涨跌幅的同步性引入残差资金流强度因子，选股效果大幅提升，且在沪深300和中证500标的池表现均优。进一步，利用残差资金流强度因子对传统反转因子进行改进，形成残差反转因子，显著优于传统反转因子，在多头、空头和多空对冲组合中的绩效均有提升，适用范围覆盖全市场及沪深300、中证500，且回测数据表现稳定。[page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]
