全球数贸中心商位报名需求创新高 [page::0]

• 婴童成长用品及美妆板块报名商位需求比超过14:1。

- 头部企业积极参与报名，显示义乌全球数贸中心的强大吸引力。

• 小商品城2025年上半年归母净利润预期同比增长12.57%-17.40%。

半年度业绩预告密集披露，重点业绩高弹性标的 [page::1]

| 公司名称 | 预告归母净利润范围 (万元) | 同比增幅范围 | 业绩驱动因素 |
|---------|----------------------|------------|------------|
| 孩子王 | 11964-15952 | 50% - 100% | 门店升级、供应链优化、下沉市场扩展 |
| 小商品城 | 163000-170000 | 13% - 17% | 主营业务增长、贸易履约服务提升 |
| 吉宏股份 | 11216-11940 | 55% - 65% | 包装及社交电商业务推动 |

• 孩子王业绩强劲，扣非净利润增长明显。

- 小商品城受益于义乌经济及招商超预期。

• 吉宏包装与社交电商业务持续推动业绩增长。

投资建议：五大主线及风险提示 [page::1]

• 线下流量回归，传统业态有望复苏，受益标的多样。

- AI技术升级带动相关企业成长。

• 高景气新零售赛道呈现超预期表现。

- 顺周期板块或受益政策及内需恢复。

• 消费品出海市场广阔，政策支持力度加强。

- 风险点包括宏观经济下行、消费意愿不足及行业竞争加剧。

【华西商社】周报详尽分析报告

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一、元数据与概览

• 报告标题：《周报：全球数贸中心商位需求比再创新高，业绩预告进入密集披露期》

- 作者：许光辉（证券分析师，执业编号：S1120523020002）

• 发布机构：华西证券研究所

- 发布时间：2025年7月6日

• 主题：关注义乌全球数贸中心婴童和美妆板块的商位需求增长，及相关上市公司2025年上半年度业绩预告，聚焦贸易及消费行业投资机会。

本报告核心论点聚焦义乌全球数贸中心在婴幼童及美妆行业招商需求创历史新高，报名商位需求比高达14:1，凸显义乌作为出海贸易高地的核心地位。此外，报告梳理了当前上市公司业绩预告信息，指出消费行业的显著业绩弹性及其复苏势头，同时提出五大投资主线，涵盖线下流量回归、AI技术渗透、新零售高景气、顺周期板块复苏及消费出海前景，风险提示包括宏观经济下行和行业竞争加剧。page::0,1]

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二、逐节深度解读

1. 全球数贸中心婴童美妆板块商位需求创新高（章节一）

• 核心论点：义乌全球数贸中心婴幼童成长用品和护肤医美两大板块的招商报名异常火爆，报名商户达1.3万户，针对900个商位的需求比达到超过14:1，远超以往历史数据，创造了新高。
• 推理依据：

- 报名商户涵盖行业龙头和知名品牌，如奥飞实业、高乐股份、丽芙秀化妆品等，充分体现了该中心对头部企业的强大吸引力。
- 全球数贸中心正逐步构筑 “[贸易履约服务全产业链” ，推动义乌市场在全球贸易中的地位进一步巩固。
- 业绩预告中提到小商品城2025年上半年预计净利润16.3-17亿元，年增约12.6%-17.4%，符合高增长态势。[page::0]

• 关键数据：

- 商位需求比超过14:1（13000户报名对应900个商位）
- 时尚珠宝行业招募完成，389个黄金商铺投标需求比为4.25:1
- 小商品城净利润预计16.3亿至17亿元，同比增长12.57%至17.40%

• 分析：

- 报名人数与商位数巨大差异表明市场供需极度紧张，反映行业火热潜力。
- 从企业名单看，小商品城及义乌全球数贸中心已成为国内外优质企业争夺的“核心战场”，商业价值高度认可。

2. 半年度业绩预告密集披露期及高弹性标的（章节二）

• 论点：

- 孩子王、小商品城和吉宏股份三家核心公司均发布2025年上半年业绩预告，显示业绩显著改善，部分公司业绩增幅高达100%。

• 推理与逻辑：

- 孩子王业绩增长主要来自于“三扩战略”，即复购、加盟、数字化，推动门店及供应链优化，促进下沉市场布局。
- 小商品城表现则归因于主营业务增长及贸易履约服务提升，伴随整体义乌经济景气上升，跨境支付规模扩大。
- 吉宏股份增长动力则来自其包装业务和社交电商业务的发展，推动业绩跃升。

• 具体财务预测：

- 孩子王归母净利润1.2亿至1.6亿元，同比增50%至100%，扣非净利润同样增长60%-100%。
- 小商品城归母净利润16.3至17亿元，同比增长13%-17%，扣非净利润16.1至16.8亿元，同比增长13%-18%。
- 吉宏股份归母净利润1.1亿至1.2亿元，同比增长55%-65%，整体净利润增长更高达97%-108%。

• 表明行业复苏强劲，业绩弹性明显，对于投资者提供良好信号。[page::1]

3. 投资建议（章节三）

• 五条主线：

1. 线下流量回归，传统零售业态复苏，推荐永辉超市、孩子王等。
2. AI技术升级，相关受益公司包括焦点科技、兰生股份等。
3. 新零售高景气，关注名创优品、泡泡玛特等。
4. 顺周期板块低位复苏，推荐海底捞、锦江酒店等。
5. 消费出海机会，重点包括小商品城、安克创新等。

• 风险提示：

- 宏观经济可能下行，影响居民收入及消费意愿。
- 行业竞争加剧可能对相关企业业绩构成压力。

• 解读：

- 投资主线涵盖从传统到新兴、内需到外贸的多维度机会，体现对行业趋势全面判断。
- 风险提示表现谨慎态度，提醒投资者关注宏观和行业变量。[page::1]

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三、图表深度解读

图片1（第0页）

• 该图片展示华西证券的品牌形象，包含其标志性标识及高楼大厦背景，象征研究机构立足城市经济和产业集群的地位。

- 图片所传递的信息是机构专业感与服务价值的承诺，配合标题“华西研究 创造价值”，为全文研究主题铺垫。

图片2和图片3（第2页）

• 图片2展示“华西研究创造价值”印章形式，强调品牌和服务的专业严肃性，塑造权威性。

- 图片3为二维码，方便读者关注华西研究公众号，表明信息交流渠道。

• 两幅图结合显示机构注重合规性与数字化传播，提升服务触达能力。

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四、估值分析

• 本周报未直接给出具体估值模型或估值目标，不涉及详细DCF、PE或EV/EBITDA等具体测算。

- 报告强调业绩预告和商位需求比作为核心量化指标，侧重趋势判断与市场供需关系，隐含对相关标的估值提升的逻辑。

• 投资建议与行业评级标准说明中暗示采用相对表现法，即以未来6个月内股价相对上证指数涨跌幅作为评级区分标准，包括买入、增持、中性、减持、卖出等分级依据，同时行业评级以行业指数同比表现判断。

- 说明基于市场表现的估值考核方式，反映机构对市场波动、竞争力和成长性的综合考量。[page::2]

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五、风险因素评估

• 宏观经济风险：经济增长放缓可能减少居民收入及消费意愿，影响行业需求增长，进而影响相关公司业绩释放。

- 行业竞争加剧：行业中企业数量和竞争强度提升，可能压缩利润空间，影响市场份额。

• 报告未详细展开缓解策略，但从投资建议及业绩表现可推知，企业通过创新、扩张和供应链优化努力提高竞争力。

- 风险提示明确且合理，符合行业及宏观动态，提醒投资者关注外部不确定因素，避免过度乐观。[page::1]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告对义乌全球数贸中心商业繁荣给出积极正面评价，业绩预告侧重展现高速增长，可能对短期内市场火爆局面存在一定过度乐观的成分，未详述潜在的结构性风险或市场波动影响。

- 报告未对“高商位需求比”中潜在的市场饱和度或竞争压力做深入探讨。

• 业绩预测区间中存在较大幅度波动，特别是孩子王的50%-100%净利同比增长，预示存在较高不确定性，有必要结合更多运营细节严格跟踪。

- 报告整体偏向利好信息披露，风险提示较为简略，建议投资者在实际操作中结合更多宏观和微观数据做综合判断。[page::0,1]

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七、结论性综合

本周华西证券《周报》全面揭示了义乌全球数贸中心婴幼童及美妆板块招商火爆，商位需求比达到14:1的高企水平，表明义乌作为贸易出海核心枢纽的地位进一步加强。同时，对小商品城、孩子王及吉宏股份等代表性上市公司2025年上半年度净利增长预期的解读反映了消费行业及贸易服务领域的显著业绩弹性和成长势头。五大投资主线覆盖传统零售回暖、人工智能应用扩展、新零售爆发、顺周期复苏及消费出海，全面指引投资布局方向。风险提示理性，强调宏观经济和行业竞争风险。虽然报告缺乏具体估值细节，但其基于市场表现的评级体系及商位需求数据为判断行业景气提供了重要支撑。总体上，报告立场积极，认为相关公司具备长期成长空间及投资价值，建议关注业绩高弹性标的及义乌全球数贸中心的持续扩容影响。[page::0,1,2]

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附件说明

• 图片0展示华西研究品牌形象，体现专业可信赖风格。

- 图片2、3印章样式标识及公众号二维码，表明机构规范化运作及数字渠道推广。

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